[zz]金融行业结构

整个金融行业大致分为buyside和sellside两大类。sellside做的主要是把各种asset变成各种金融产品，提供给市场。 sellside主要指的是通常意义上的投行。投行内部结构也很复杂，按照产品分大致分为fixedincome和equity两大类。按照业务分大致分为IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（这部分和buyside性质是类似的） 等。IBD是最传统的投资银行业务，靠近的是corporate一边；sales&trading主要进行产品销售和交易，有时候投行会扮演 marketmaker的角色以保持市场的流通性。       buyside主要进行的是投资管理的业务，所以也称为IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各种机构投资者组成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。     就careerpath来说，很难说谁好谁不好，关键看每个人的特长和个性。IBD适合工作热情高涨，吃苦耐劳的人。sales适合善于人际交往的人。trading适合能承受巨大压力，并且对市场感觉敏锐的人。      equityreasearch适合做事踏实的人。一般来说IBDcareerpath比较按部就班，需要熬年头，能熬上去的不仅需要良好的业务能力也需 要强健的体魄。tradercareerpath风险很大，可能在2年之内就毁了前程，也可能在很短的时间内平步青云。我知道一个顶尖的trader从 associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行业前景有一定问题，因为regulation越来越 倾向让research保持独立性以保护投资者。 Buyside总体来说lifestyle比sellside好，收入也超过sellside。不过，进buyside也远远难于进sellside。     注：当今金融产业之庞大和复杂远远超过常人想象，在整个金融产业链上还有着很多细分的行业，这里就不一一列举。 补充一下，帖子的职业分工主要是指成熟市场的情况。国内情况有所不同。     金融领域的开放让国内很多年轻的朋友一下子豁然开朗。不过随之而来的是扭曲的价值观：进投行的是牛人，进四大的是凡人，进企业的是土人之类。在此还想表明 以下我一向的观点：工作本身没有等级之分，我决不赞成投行就比四大“高级”之说。任何一个人能在本行干的出色的才是牛人。选择职业道路应该看自己喜欢干什 么，自己能够干什么，然后尽量在二者之间取得平衡。如果一心只想往“高级”的工作钻的话，可能回头看来还是一事无成。      hedgefund中文翻译成“对冲基金”，这个翻译是准确的。不过有意思的是，现在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多 hedgefund对一些市场趋势进行大胆的speculation（中文是投机，贬义词，英语的原意是中性的，是hedge的反义词，表示承担风险而获 取超常的收益）。如果把hedgefund和国内的情形联系起来看，更准确的翻译应该是“私募基金”。这个意义上而言国内存在hedgefund已经已经 有些年头了，只不过因为法律界定而没有露出水面。现在管理层正在进行私募基金合法化的进程，应该很快就能成为正大光明的一支金融力量。（国内现在往往把 PE翻译成“私募基金”是不准确的，下文还有相关论述）     在成熟市场上hedgefund通常是相对于mutualfund而言。其差别是：mutualfund是公开招募，并且公开交易的开放型基金。国内市场上交易的开放型基金大多数属于mutualfund。而hedgefund则大多是私下招募，并且封闭的基金。     在全球金融市场，hedgefund已经成为一支举足轻重的角色。从东南亚金融危机到最近两年的商品期货的超级牛市都可以见到hedgefund的身影。 由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近几年全球范围的hedgefund都取得了快速的成长。再加上全球性资本过剩，现在几个 billion的fund都算很小的。       稍微提一下对冲的概念。对冲是一种控制金融风险的手段。举个例子来说，如果你买了100股股票，然后又担心股票下跌，你就可以再买一个认沽100股的期权 （putoption）进行对冲。最后无论股票怎么跌，最差的结果就是你以putoption的执行价（strike）卖掉手中的股票。 和 对冲相关但比较容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相关风险完全对冲掉以后可以获取的无风险收益。比如说中国银行的美元牌价是 8，门口黄牛的牌价是7.8，你可以用7.8人民币从黄牛那里换1美元，随后马上拿一美元换给BOC变成8元人民币，毫无风险的赚了0.2元。 就 职业而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。双方的人马几乎是对应的。基本上都设 有：trading,structure和research几块。一般来说sellside研究力量更为强大，buyside很多基本信息都依靠 sellside取得。sellsidestructure侧重的是如何将金融产品合理定价，而buyside侧重于如何搞出模型更好的预测市场的变 化。（本质是一样的）双方的trader做的事情倒是殊途同归。     当投行根据buyside要求设计出金融产品后，双方达成交易。然后投行一般会尽快地通过相关交易对冲产品风险，而buyside这时候一般是“一切尽在 掌握”，因为买到手中的产品完全是根据自己的判断而订制的。这时候，双方是合作伙伴关系，大家赚自己的利润。另外有些时候，投行也会 takeposition，这种时候双方都是marketplayer，关系也就变成你死我活的博弈了。     把业务上的link讲完后，职业上的link也就水到渠成了。双方trader作的事情十分接近，互相之间的跳槽也就十分普遍。research而言，投 行的比较focus也比较辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不过buyside本来也不需要很多的research，跳槽并不容易。 structure是双方都需要的，虽然侧重不同，但都是通的，互相之间都有跳。      上面说的都是投行的市场一头。回过头说IBD（传统投行业务），更多的是和企业打交道，而不是和市场打交道。反之，buyside都是和市场大交道。所以IBD一般不容易转buyside。    由于国内这些年出现了很多成功风投的案例，大家已经不太陌生，这里简单的介绍一下PE。      国内很多地方把PE(privateequity)翻译成“私募基金”，这显然是不熟悉金融市场的人“顾名思义”所致。诚如上文所述，私募基金接近于 hedgefund的概念（相对于mutualfund）。而PE是一个相对于publicequity的概念。我个人将其翻译成“非上市融资”，现在国 内比较被认可的翻法是“私人股权融资”。     现在vc/pe是一个很时髦的词，无论在美国还是在国内。在美国火爆的原因是最近几年PE的收益率都明显好过publicmarket，导致PE的规模快速膨胀。在国内火爆的原因就比较复杂了。     其实现在vc/pe差异已经不是十分明显，很多时候人们把VC看成是pe的一种。如果进行划分的话，二者主要区别在于对targetcompany投资阶 段的不同。vc主要投资于公司发展早期，从种子阶段到上市前不等。而pe主要投资于有稳定现金流，businessmodel比较成熟的公司。PE最经典 的做法是LBO（leveragebuyout），核心是将现金充沛而又失去发展动力的上市公司goprivate，通过大财务杠杆使公司有紧迫感，从而 为股东提供更大的收益。     喜欢看电影的朋友一定知道《风月俏佳人》，其中理查基尔干的就是PE。片中罗伯茨问他你到底是干嘛的，回答颇为经典：“总而言之我干的就是把一家公司买下来，然后再拆成一块一块卖”。（注：这只是PE做法的一种，并不是全部）      vc/pe是金融市场中最直接和企业打交道的分支。vc做的是整天看businessplan（bp），从中找出有前途的bp以及执行团队，随后进行价值 评估以及投资。根据公司不同，有些vc会强烈的参与公司经营管理，有些则没有。pe更多的是寻找有前途的被收购公司，并且进行金融改造。    vc/pe最终的的目的都是找一个更好的价钱把公司股份卖掉推出，从而进入新的循环。具体操作方法VC/PE在其他很多地方都是不同的，有兴趣的朋友可以进一步讨论。     现在可以把金融产业链简单的串一串。在一个企业IPO之前，公司都是private的，这一阶段可以参与融资的就是VC/PE。当企业需要上市，这时投行 就参与进来，对公司价值进行精确评估，然后公开招募。这时候，企业自己或者vc/pe提供的股份是原材料，投行将其加工成金融行业认可的“股票”。公开上 市前后，buyside就会进行认购。接下来就是二级市场上的各方博弈了。     金融的原始定义是为买足企业发展需要进行的各种融资，因此金融必定有企业和市场两级。企业这级是金融行业的生存之本，市场这级可以看作金融行业发展壮大的 动力。投行作用是金融产业链的hub，一端联系着企业，另一端联系着市场。企业这端是实实在在的，可以说资本主义出现后的几百年都没有太大的变化。而市场 这一端则越来越庞大并且趋向虚无。很多衍生金融产品最早的出现是为了满足风险公职的需求，但很快变成一些豪赌的利器。会计师事务所的地位是保证企业（无论 privateorpublic）企业原始数据的真实性，从而使其他机构可以对企业价值进行进一步的评估。如果没有会计师的存在，整个金融行业就会陷入一 片混乱。因而会计师有“经济警察”之称。      整体而言，金融业连接企业一端的工作核心更侧重于对于企业价值的评估，金融连接市场一段的工作的核心侧重于市场风险的控制以及对市场方向的判断。因为对技能要求的不同，两端互相转都比较困难。相反，只要在金融产业链的同一端，转行至少都是有逻辑上的可行性的。

[zz]Investing, Trading, Speculating, MEH, Ratioal Expectation etc.

First, let's see the languages of different group of people:

Investors say : " look, this stock is going higher, it's so cheap".

Traders say : " look, this stock is going higher, it's in a rising channel".

Speculators say: "look, 3par has been acquired by HPQ, those who were in the stock made a killing. Well, maybe 33par will be acquired next? OK, I'm going to make a killing by buying early."

Second, let's parse what that all means:

Investing: is to figure out the relationship between price and value.

Trading: is to figure out the relationship between price and price.

speculating: is to figure out the relationship between imagination and price.

3rd: There is no right and wrong about investing and trading, if you are indeed good, you can make money both ways.

4th: If market efficiency hypothesis is valid, the natural conclusion is you can't beat the market, the only valid way to play the market is to buy the market, e.g., index fund. If market efficiency is valid, we would never have a guy like Buffet who beat the market year in year out for so many years, Buffet said himself that the reason he succeeded is there are so many people believe the junk MEH. If market efficiency hypothesis is valid, I would suggest to shut down this website, there is no point to have this site, really.

5th: The same thing with rational expectation, it's completely junk, yeah, those folks got Nobel prize, but who cares if their theories have been discredited time and time again. Try behavioral economics which predicts both the collapse of the tech bubble and the housing bubble.

6th: The very first step you start to play the market, you HAVE TO identify whether you are an investor, a trader or a speculator. It'll be a disaster if you think like a speculator, act like a trader, and talk like an investor, I would strongly suggest people to avoid those voices who mixed these 3 in their opinions, that basically says that those people can't be seriously taken as somebody who can play the market well.

Frankly, I don't come here to seek knowledge on investing, I'm here mostly because it is a site that gathers quite some useful information on companies (especially those in-depth reports). I would warn people not to take anyone on this forum seriously, if you really want to know more about investing, macroeconomics, I can recommend a list of books that may be helpful to you. Remember most of the stuff on internet is junk, if you seek knowledge, you really need to read books.

Lastly, talk is cheap, what matters is performance.  Throwing some big topics to pretend to be an expert can only fool novices, misleading is the word I would use here. e.g., I think I have a very decent understanding of the intrinsic flaws of euro and the problem of the euro zone, but I don't want to pretend to be an expert on that, if you want to seek opinions, go to someone like Martin Feldstein who gave the reasons why Euro doesn't work in the very beginning. There is really no reason to listen to anyone other than the experts in the field.

Happy investing, trading, speculating!

--
With regards

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4th: If market efficiency hypothesis is valid, the natural conclusion is you can't beat the market, the only valid way to play the market is to buy the market, e.g., index fund. If market efficiency is valid, we would never have a guy like Buffet who beat the market year in year out for so many years, Buffet said himself that the reason he succeeded is there are so many people believe the junk MEH. If market efficiency hypothesis is valid, I would suggest to shut down this website, there is no point to have this site, really.

5th: The same thing with rational expectation, it's completely junk, yeah, those folks got Nobel prize, but who cares if their theories have been discredited time and time again. Try behavioral economics which predicts both the collapse of the tech bubble and the housing bubble.

6th: The very first step you start to play the market, you HAVE TO identify whether you are an investor, a trader or a speculator. It'll be a disaster if you think like a speculator, act like a trader, and talk like an investor, I would strongly suggest people to avoid those voices who mixed these 3 in their opinions, that basically says that those people can't be seriously taken as somebody who can play the market well.

Frankly, I don't come here to seek knowledge on investing, I'm here mostly because it is a site that gathers quite some useful information on companies (especially those in-depth reports). I would warn people not to take anyone on this forum seriously, if you really want to know more about investing, macroeconomics, I can recommend a list of books that may be helpful to you. Remember most of the stuff on internet is junk, if you seek knowledge, you really need to read books.

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转帖-优秀操盘手的讲义

转帖-优秀操盘手的讲义

2010-10-14 15:17:59

 引言：我在给新入行的员工讲课时，喜欢更多的结合自己的经历来讲。这样，总能给人留下更深刻的印象。我认为有关期货理论的书已经出的很多了，但大多缺乏生动直观。有人基于同样的认识劝我结合自己的实战经历写一本书。我也很动心，只是迟迟未付之行动。许多人认为我是一个优秀的操盘手，我心里总是不够坦然。为什么？其一 从一个操盘手的综合素质考虑，我并未感觉有明显的优越，在我周围总有人在不同的某一方面比我表现出色，比如访客。其二 我从未像一个职业经纪人把盈利放在第一位，甚至在妥协一下就可以赚取佣金的情况下选择放弃，固执而缺乏灵活。以之相应的在经纪人中我也不能入挣钱最多之列。这些不足的意识时常在脑海出现会影响一个人的信心。可是那么多人认为我是优秀的，我优秀在哪里呢？我觉的我应该给自己一个准确的定位，以便给自己的信心一个交代。也就顺便讲明了我有什么样的底气和资格在这里饶舌。我给自己的定位是：一个优秀的操盘手。至少从以前的成绩看是这样 这不仅仅是因为能让市场上不断传出盈利的信息，也不仅仅因为我自信至少有几波行情做的很好。更重要的是我的盈利总额是我曾经经手客户资金总额的两倍。而且作为经纪人，我从未为客户亏损资金亏损超过客户允许的百分比，从未穿仓，从未被涨跌停板反扣在里面 ，从未把大笔盈利再亏回去。而且我的主要收入不是佣金而是从客户手里拿到的提成。而且我喜欢期货，更喜欢操盘，喜欢这干脆利索，名利双收的行业。 可惜以前从未整理自己的体会和思路。虽然在期货市场打拼了这么些年，心中感触良多。可想总结式的整理出一些文字性的东西一时却又觉得千头万绪，不知从何处下手为好。我就想起了经常有人主动和我探讨一些问题，我总热情的应对，从不回绝。我对这种情景总是印象极深，几年后回忆起来仍历历在目宛如昨日。我便决定以这样的文字开始我的文字整理。这倒和我喜欢偷懒的天性契合。我不求我的一些言论成为经典。也不希望有人把我的言论看作严密逻辑思维的产物。我只希望它是一个个性鲜明能给你强烈印象并在某一点上能启发你思考或者激发起你探讨争辩的欲望。 基于这样的考虑，下面的文字自然有理由毫不客气的把打上鲜明的个人烙印的内容也包含在内了。下面我就根据一些记忆，先就一些能想起的问题略作梳理。  《一》为什么说在期货市场首先要学会赔钱？  我常说的这句话并不是一句笑话，尽管每当听到这样的话总有人象听到相声演员甩出的笑料包袱一样大笑不止。我下面就从几个方面谈一谈我讲这句话的真正含义。  （1）钱要赔得明白最初，思想准备不足懵懂进入市场的人，有许多人稀里糊涂把钱赔光 就是赔得不明不白。我就曾在1994年美国咖啡暴涨时亲眼所见，有客户手里持有满仓空单 急得手指电脑冲经纪人大叫"你把它给我弄住！"怎么弄住？很快，几分钟便被踢出期货市场。这样是不是赔得冤枉？ 这位客户不懂设止损，也不知申时度势地认赔出场。不知风险如何控制，是不是钱赔得不明不白？这也是这位客户初入的第一张单，以后我再也没见过这位客户。我想也许他从此与期货无缘吧！因为最终他也不明白怎么会这样，期货对于他只是一种灾难和恐惧的记忆。怎样才叫赔得明白呢？就是对巨大的风险了如指掌，然后按自己的计划，按自己的思路，按自己的预期赔钱。 这话好象不好听，又象在讲笑话，其实不然。我不是要你积极主动地找着赔钱的意思，不是让你本着赔钱的目的。 目的当然是去赚钱，我说的是每次我们都应有一个具体的计划：如果行情走反在哪个价位出场，离场时赔多少钱。很理智的承认输掉一场战斗。但并不意味着我们输掉了整个战争。不用着急，后面的机会又会接踵而至，只要我们还保有实力随时都会赢取胜利。 我说的赔得明白还包括：你应提前就明白，在你赔掉这笔钱后，对你操作全局的影响怎样，是否有重大影响，战略战术上需要怎样的调整。还包括对心态的影响。  （2）要赔得有道理市场上并不是每张赔钱的单子都是坏单子，也不是每张赚钱的单子都是好单子。一个优秀的经纪人关键是要赔得有道理，赚的有章法。什么叫赔得有道理呢？首先利润风险比例要合理――就是冒多大风险去求多大利润的问题。比如：如果行情走反准备认赔3万元离场。如果走对，在到达下一个阻力和支撑位前可以赚到3千元，这是一个好的入市理由吗？ 如果行情走反你果真赔钱离场了，这样我就认为你赔得毫无道理，因为你冒了比所求利润大十倍的风险，似乎完全忘记了以小博大的理念。你是"以大博小"， 你即使连续赢利九次还不够一次赔的。可你又有多大的把握连续赢利呢？以这样思路操作，未入市之前就已胜负毕见了。如果把两者利润――风险比例对调一下，你不认为赔得更有道理吗？其次，应该把认赔离场的价位设在一个有效的支撑和阻力位之后，也就是说应该认定一个你认赔出场的关口，使自己有一个凭险据守的理由。 关口就是多空争夺激烈的价位，在此处我们可以极小的代价验证大局的发展趋向。在这些拼争激烈的关口经常上演期货市场以小博大的经典剧目。第三 如果是急促的上攻行情和剧烈的下挫行情，你要顺势跟进，上述两个条件就都没有参考价值了。怎么办？ 1）小单量跟进随行情的继续朝预期的方向进展再逐渐加仓，思路上首先是控制风险的考虑。2）势头略有反转或停滞，果断的不计盈亏马上离场。 要记住，什么样的行情我们都敢做，是因为我们能果断地控制风险。 ( 有人说做单应该胆大，有人说应该稳健。其实都对，是全局的稳健 局部的大胆。整体的稳健、个体的大胆。两者兼有不可或缺)  《二》为什么说单边势不可反做？  本来单边势行情从理论上讲是赚钱赢利的大好机会，可是人们已习惯了起起落落的行情，这时却被这种看似非理性的行情所震慑。 比如就单边涨势行情而言，认为已经涨的很高了，迟早要跌吧？ 还是选个比较高的价位做空吧！就我经验而谈，在单边市中因行情反做又不设止损，因而一波行情大伤元气甚至被踢出场的大有人在。 再有，在单边势中如果你去劝人跟市做多，真是困难之极。后来直到现在，我总是强调不要反做。为什么？首先，我们经常挂在口头上"顺势做单 不可逆市"可这句话又有谁真正理解了呢？什么叫势？什么叫大势？单边市就是最大的大势！你还能找出更大的大势吗？你却反做，这是比放弃机会更愚蠢的事呀 ！？是好机会让你变成了灾难呀！在现实生活中真不好找到一个形象的比喻来比喻这种愚蠢。如果这不叫逆市还有什么情况可叫逆市呢？！ 其次，你可能认为涨势或跌市已经乏力，不妨逆市做一张单 所谓"强弩之末势不能穿鲁缟者也"。话虽这么说，理论上是对的。可你在实际操作中，用鲁缟---------一种薄纱去挡一挡强弓大弩。十有八九还是要被射穿的。因为哪里是末，你应该站在哪个准确的点上是很难把握的。当然 什么都不是绝对的，如果你确实看到一个极其有效的历史阻力位 试试做空也不是一点道理也没有，但应设好止损。期货市场只有坚决的止损严明的纪律才是绝对必要的。  《三》怎么解释永远不亏大钱？  以小博大是期货的精髓，我们在期货市场原则上总是以极小的代价去博取巨大的利润。   （1）每次的极小代价都应该是提前预计好了而在行情的发展过程中严格执行的。 这样严格执行纪律的结果就是――永远不亏大钱。每次在行情走反后付出多大的代价是我们事前可以计划而事中可以控制的。如果我们没有主动做到了事前的计划和事中的控制，那么，就只剩下一件事只好被动的接受，那就是―――"事后后悔"。  （2）永远不亏大钱不仅仅表现在每次行情的坚决执行上，还应贯彻在操作的整体思路中。比如，制定整体的盈利计划时，所冒的总体风险应该是资金总额的一少部分。我一般把它限定在20% 。然后考虑怎么合理地充分利用这20%的可消耗"弹药"去赢取胜利。如果坚决的执行了不亏大钱的原则，就做到了以小博大的一半，即"以小"俩字 如果做不到，"以小博大"无从谈起。你只能是"以大博大"甚至"以大博小"。像战争一样，首先保护好自己才能有效地消灭敌人。保护好自己不是不做牺牲，而是把牺牲降到最小，或者说把胜利与代价之比扩展到最大。如果你确实能按预先的计划执行，把每次的损失控制在最小。那么你就掌握了更大的宏观胜率。为什么这么说呢？ (1)在连续判断失误的情况下，或者说我们的判断缺乏准确性的情况下 我们每次做单失败后损失越小那么我们在市场生存的时间就会越长，我们起死回生的机会就越多。 (2)在判断对错参半的情况下，如果每次的损失都小于赢利，那么我们的账面上肯定是有盈余的。我们就站在了胜利的一边。而且平均每次的损失越小赢利越多。平均每次赢利与亏损的比例越大就赢利越多 (3)在判断对多于错的情况下，如果每次的损失都小于赢利，那么我们一定是大获全胜钵满盆盈了 　　 《四》帐户上闲置资金通常应占多大的比例，对整体的意义怎样？  通常情况下我每笔交易所用资金肯定在资金总额的三分之一以下，也就是说，帐户上时常有可用资金占资金总额的三分之二以上。 但我不认为这些可以被称为闲置资金，因为它们对我的期货操作有着同等重要的意义。第一 这部分资金同样在我的全局思考之中。比如：在一波行情中如果是总金额十万的帐户上我买入三万金额远期合约，那么一般情况下，基于同样的整体思路，在总额二十万的帐户上，我会买入六万的远期合约。前后两个帐户上分别剩余的七万和十四万资金同样被纳入了我的整体思路之中。它们一样是整体的参与者。第二 它们还是战役的主力军和大部队是我们耐心等待决战的实力储备一个优秀的将军绝对不会把主力军团置于疲于奔命的狼狈境地。 相反，使之更多的时间处于休整待命的状态，随时等待在决战中起到决定作用。越是大的兵团作战，越是运筹帷幄的将军。其军队的作战时间越是不会多于非作战时间，比直接参加战斗更多的时间是在养精蓄锐厉兵秣马，更多的是处在运筹、等待、选择状态。第三 我总在几次关键的行情中使用这些资金而使帐户接近满仓甚至100%的满仓操作。没有这些资金的运用，我就无法大获全胜。我的资金总额翻一翻的目标，不仅"总额"包括它们，而且在关键的行情决战中也需要它们的"倾力相助"。  《五》为什么永远不赚小钱？  曾经有一个朋友兴奋地跟我说，他连续做了九张单子都赢利。我问赢利多少？他说接近10% 。我就告戒他：你每次赢利是1% ，可你冒了多大的风险呢？ 他被我问住了，显然他从未考虑过这个问题。 因为是朋友我接着说：在期货市场你赢利多少次意义并不大， 赚小钱的的意义也不大，万万不可冒大风险去赢取小利，万万不要一次亏损补不回多次赢利。而应该相反，应该冒小风险赢取大利，应该让每一次赢利足以补回多次亏损，每次必须能看到于风险几倍的利润才进入市场。 朋友不以为然。几天后一波行情走反，使他穿仓出场。我不知他离开时是否有些领悟。还有一层意思我没说出来：他这样做单还说明他对大势中赢大利没有坚定的信心。九次赢利中肯定有侥幸抢到的逆市反弹，肯定也有利未放尽捡了芝麻丢了西瓜的情况出现。这样做单就会自然形成偷袭观念，从而根本放弃了战略性的宏观思考、整体思考。其实，你要在市场上让你的盈利单子比亏损单子多是很容易做到的，因为即使大势做反的单子往往也有机会在震荡中获利出场（如果获利单子多于亏损单子是你的追求的话）。即使连续若干次盈利也并不比麻将中的连续坐庄困难。 但有一点我们不应该忽视，麻将游戏中每次盈亏的比例大体是1：1 。 所以最后的盈亏和你的"和"牌次数密切相关，"和"牌的次数是最后盈亏和盈亏多少的决定性因素。本来期货市场为我们提供了一个比麻将桌上赢率更大的场所。只要我们按照自己的意愿控制好亏赢比例，我们就可以在赢利次数少于亏损次数的情况下还能赚钱。可惜我们中间好多人像黑色幽默小说中的主人公一样把这个比例控制反了，使我们在赢利次数大大多于亏损次数的情况下依然血本无归。这样的话，如果你最后把所有的单子留下让一位对期货一无所知的农民朋友看，也许他会说"为什么每次挣钱那么吝啬而亏钱又那么慷慨呀！"当然，我手里也常能找出赚到小钱的单子，但那绝不是主观的故意，而是因对行情的认识发生了改变或因大势反走草草离场而已。其实，我们每个人不管愿不愿意都会经常赚到小钱的。我说的不赚小钱是说，永远不要本着赚小钱的宗旨进行全局部署和市场操作。   《六》为什么赢利一定要放开？  以小博大最终目的是在市场赚大钱，"见利就走"不仅违背了"博大"的原则，而且也丝毫没能减低你所冒风险。虽然对于每一次来说，这一次的风险随这次结算也消失了，但你马上又钻入另一个风险之中。如果行情走反，以上回的赢利能弥补吗？你冒风险的次数在增多？可你仅为小利在冒险，你是在虎口里敛芝麻。你有入虎穴的勇气 但一次次只是在捡小便宜，不算英雄，只是愚人。如果杨子荣舍生忘死打入匪巢只为吃一顿百鸡宴，他还是令人仰慕的大英雄吗？虎口里按周密的计划夺取物有所值珍宝之人才算智勇之士。  《七》应该设定怎样的赢利目标呢？  从大局上，我认为赢利目标应该定在保证金总额的100%――能撤出本金才算胜。那么，我们应该把每一次的搏杀都当做决战或随时随事态的发展可能变成决战。目标是取得全局的胜利或为全局胜利奠定基础。当然也包括失利的话减小损失，使其不影响全局，更不能一次性的全军覆没。当然，不能抱着期望固执地等待行情朝我们的目标发展，只是在赢利时不要总是草草收场，好像白捡到一个钱包怕失主追回一样。每次盈利都不是白拣的便宜，我们是付出了风险的代价的，是甘冒为虎所伤的危险。有了这种认识，更应该在已经保证安全的情况下（已有一定的盈余）用我们的耐心和智慧去赢取最大的利润。  《八》为什么说胜出100%才算胜？  当然，这不是绝对的，这只是我的比较个人化的思维方法。我首先看到的是期市无所不在的风险。其实你在市场没有离开即使赢利200%也只是暂时的，之所以说100%是因为： （1）这时可以撤出本金恢复到开始的投资状态 这样的话，本金不再有风险，只是赢利部分在搏杀，已经是一种了不起的胜利了。 （2）我总是提前定下目标为客户赢利100%后暂告一段落。 期货市场风险无限，你的赢利只能说明眼前、今天，不能说明以后、明天，尽管你不断的在盈利、势头极好。 所以我总是提前设定一个盈利目标，并以此和客户结算，这里也有两个理由： {1）我认为设定盈利目标较时间目标为好。 {2）每个人都不是能永远保持良好状态的。在这一点上期货象体育竞技，是需要全身心投入的行业，你的心理生理状况不仅是有周期的也是随情绪波动的 。在大大盈利的情形下心态易起变化，谁也不能免俗，而经纪人的心态贵在冷静平和。所以，在达到一定的盈利目标后及时了结对于心态的调节也是极为必要的。把以前了结了，以后就又是一个新的开始，就要从零做起，忘记从前，迎接全新的挑战。   《九》为什么每波行情赢利目标应是此次行情的80%？  我说过"每波行情80%赢利目标"的话。有人问为什么不是100%呢？ 当然谁也想把事情做得更完美，买在最低卖在最高。 但哪一点是最高和最低呢？我们在行情未走完之前是无法知道的，行情展开过程中我们只能估计某一点是最高和最低，偶然的也许估计对了，这种偶然性超不过百分之几。如果我们按照这种可能出现的偶然性获利离场的话。就不知会经常以错过了多大的行情为代价了。 假如我在一个大的涨势中从最高点算，行情反走20%再获利离场。看似从理论上少获利20%（仅仅是理论上而已）但在一个强势中走出多大的行情才会有像样的回调呢？你往往是抱着随时"让利"20%的潇洒心态而为自己赢得了巨大的赢利空间，总体算下来肯定是"失不偿得"。再回过头来看，有多少卖在当时刚出现的"高点"而错失大行情的交易者在顿足捶胸的追悔莫及呢？在一轮涨势中虽然不断地出现新的高点，我们不能判断哪是最高点。但回调时我们却可以计数以最后出现的高点计是否已回调到20% ，是否到我们应该离场出货的时候了，这恰恰是我们能看到能操作的。那么为什么选择20%而不是10%或30%呢？这倒不是绝对的，只是经验之谈。但在选择比例时应符合如下两点： （1）行情总是有震动的，不要被轻微的震动吓得跳车逃跑而错失赚大钱的良机。要做到这一点就必须有让出若干百分点的心理准备。这个百分点显然不能太小。 （2）要保证大部分盈利部分不能让它白白流失。要做到这一点，这个比例显然不能太大。当然你要全神贯注，随着高点的提高而不断提高回调时离场的价位 ，在回调时严密注视回调比例和势头，才能做的更好、更合理。  《十》为什么说在期货市场连续三天赚钱是靠运气，人人都可能做到？  我是说，在期货市场赢利也不是什么神秘的事。因为市场只有两种走向或涨或跌，一张单子下去走对方向的可能是50% 。如果你每天做一张单子，连续三天赢利，也不是太难的事。也并不比打麻将连坐三庄难度更大 只是不能每庄如此，得有点运气而已。  《十一》为什么说在期货市场三个月依然赚钱是靠智慧？  根据我的经验，对于初入市场的新人而言，总是面临着更多的适应问题初入市场而能坚持一个月没有伤筋动骨已难能可贵在这样一个激烈搏杀的市场，如果你能连续三个月依然赢利，已经是非同一般了。我敢肯定你一定有不同凡俗的独到之处。也许是敏锐的直觉 准确的判断，也许是更加合理的资金分配。总之你不是稀里糊涂或凭着本能与市场拼杀，你肯定是有了一定的思考、运用了一定的理性智慧。  《十二》为什么说仅仅靠智慧是远远不够的？  因为常年的打拼还要靠操盘手法操盘手法包括：随行情变化的单量增减变化规律，每波行情提前设定的有规律可寻的盈亏比例，按一定比例遵循一定规律的资金分配方法等。因为这些不仅仅是在考验我们的智慧，还考验我们严格执行这些智慧结晶的理性结论时的坚定信心、严明的纪律。所以我称之为手法。如果你在一年以上仍在赢利那你肯定是有可取的操盘手法――严明的纪律，灵活而不乏理性的操盘技法做你始终如一的后盾。因为，我们每个人的智慧都是有限的，不存在无限的智慧。而且这点有限的智慧还要受我们的生理状况、心理状况、生物周期等变数的影响。我们无法像机器一样，像始终高效运转的市场一样从始至终地不把我们的弱点暴露出来。但我们却可以运用我们的理性为自己制定在市场中将要运用的有效手法和必须遵守的规则使我们少犯错误，在市场表现出更多的理性。 我不敢保证你的理性一定能让你赚钱，但如果你在市场搏杀了一年账面依然赢利。那我敢保证，你已经具备了一定的合理操作手法和比较严明的市场纪律，不要骄傲， 继续完善，大有可为。  《一三》为什么说有许多行情我们看不懂？但并不等于应该不做？  康德说过我们认识的只是世界的表象，只是现象界。而作为事物的本质即"物自体"我们是认识不到的。我感兴趣的是，他很严肃冷静地让我们意识到人类认识的局限性。这种意识放到期货市场又是很准确的并有助于我们思考。比如，我们真的知道每次行情要涨还是跌吗？真的知道每次的涨跌最终都是由什么因素决定的吗？是市场的供求还是大户的任意炒作？市场供求是由几种原因决定的？是不是又出现了一个不为人知的因素？大户是由哪几家的合纵连横操纵的？是不是由于对立面有一股资金的临阵倒戈才使一方侥幸获胜。 因为有太多的大事的发展趋势是由偶然的小事决定的，即使我们有超常的逻辑思维理性思维能力，即使睿智如爱因斯坦，一定能够分析认识到这些偶发事件和由这些偶发事件决定的大趋势吗？回答显然是否定的。基于这种认识，我们就不应该像戏剧里的诸葛亮一样总是100%的相信自己的判断（仅仅是戏剧里而已 真实的诸葛亮要平庸的多）而固执地不做第二手准备。 必须明确许多行情我们其实是看不懂的。但为什么大部分行情我们都可以去做呢？ 第一 我们有70%的把握就可以考虑去做。因为这样我们做十次可胜七次，我们就赢在概率了。第二 如果盈利和亏损的比率在3：1以上时也可做。因为三次对一次尚不赔钱。当然更理想的是两者都占兼而有之。我们也应该尽量找到这样的机会提高胜率。第三 可以顺大势跟进，如若走反马上出局观望。这样也符合风险利润比例安排合理的原则。  《十四》为什么说行情分析、判定涨跌的对错未必能最后决定胜负？  更多的人在不断地问我怎样看眼下这一波行情的，而很少有人问我对这波行情的两手准备，两条思路分别怎样。"简单的判断对错未必能最后决定胜负"就是我是针对以上情形说的。首先，如果胜负仅仅由涨跌的判断来决定，那么我们靠掷硬币而随手做单的胜负已在50%左右了。 显然还有其他因素在影响着期货市场的胜负。比如认定自己判断对错以后的处理手法分别怎样，每次入市单量的增减变化等。  《十五》为什么涨停板附近万万不能做空单，跌停板附近不能做多单？  如果当天的价位已接近涨停板，说明当天的涨势强劲。反做空单岂不是逆市而行？即使从长远看大势看跌，也不宜短势逆做，如果大势亦看跌 那你就是双倍的逆市操作。逆市而行，可是形同自杀呀？最重要的是，在涨停板附近随时有被措手不及被反扣在停板里的危险呀！ 反之，跌停板附近是一样道理。即使你有充分的理由看跌也要在远离涨停板附近的价位做空单或第二天再做，否则你可是在冒卒不及防被反扣到停板里的危险呀？那么，你的止损策略，你的以小博大的理念瞬间就都成了纸上谈兵的笑柄啊！不在涨停扳做空，不在跌停扳做多很容易理解，用一个形象的比喻，因为那纯粹是往枪口上撞。那么，在涨停板"附近"做空而在跌停板"附近"做多呢？那是在敌人枪口的有效射程以内挑逗敌人呀！是在罗网密布的丛林里散步呀！  《十六》你怎样看待在涨停板上做空在跌停板上做多？  至于有的人在涨停板上做空，在跌停板上做多，那更是期货市场最超级的蠢事了！涨停板意味着什么？拿现货做比喻就是当天的所有卖货被抢购一空，而后面还排着一望无际的购物长龙。他们只好等到明天在更高的价位做一下尝试了。而这时你把家里仅有的存货拿出来以当天的没人肯卖的价格卖掉，真不知道你是出于善良的慈善考虑还是大脑进了水了。而跌停板意味着当天在市场允许交易的最低价已没人乐意买入，而人山人海的抛售者们想以更低的价格卖出只有按规定等到明天了。人们在这个价位象垃圾一样想仍却已经扔不掉的商品，你却偏偏入市以没人肯出的价格购入。 你是独具惠眼地看到垃圾里可以提炼出珍宝吗？即使这样，你也完全可以第二天在更低的价位买入啊！你可知道庆幸把垃圾抛给你的人也在背后笑你是傻瓜呀！当然，还真有偶然在跌停板上买入，而第二天行情反走而赚钱的例子。但这能占百分之几的比例呢？值得我们去效仿吗？以小博大还应体现在概率上呀！我们应该以大的概率去博小的概率。试想如果我们每次在涨停板上都持有卖单十次有几次会赢利呢？100次会有几次不亏损呢？  《十七》 如果说有人在涨停板做空盈利了，你会怎么看他？   我前面说的盈利的单子不一定都是好单子，这就是最好的反面教材呀 ？这就是市场上最臭不可闻的盈利单子，后面潜藏着巨大的凶险如果你是客户，又很幸运，这是经纪人为你做的第一张单子（第二张恐怕你就被踢出市场了）那我奉劝你：马上换人，把他赶走。因为他是白往市场仍钱的人呀！  《十八》你说过你按掷硬币的正反面做多单空单也能挣钱吗？  说过，但千万不要把这当成一句轻狂的话，听我从头说起：我最早接触期货是1993年。我最早买到的一套书，是一种五套本，我最早的期货知识就来源于这套书，这是一套很普通的介绍期货基本知识的书但书中有一个故事却给我留下了极其深刻的印象。说一个美国人在期货市场每天按所掷硬币的正反面做多单和空单，一年下来，不仅不亏钱，还有盈余，人们称之为魔术先生。这位魔术先生的影子一直在我脑海萦绕。 但在两年后我才真正理解了其中奥妙。其实只要方法得当，每个人都可以做魔术先生。 什么样的方法呢？首先，魔术先生不必在掷币后马上入场，而是先找到一个有效的支撑和阻力位，单子做进去后只要走反一破位就马上止损离场。如果做对就把利润放开，使每次的赢利最少能弥补二次以上的亏损。其次，还可以用每次持仓的轻重不同提高总体的胜率。第三 这样可以不受外界干扰。把对单率基本稳定在50% ，这已比那些追涨杀跌对单低于50%的人士高出一筹了。我们的判断总是受我们本身的生理和心理影响。状态好的时候可能还行，状态不好的时候其实还不如硬币的判断准确率高。回忆一下刚刚做过的一些单子，经常有人发出感慨，因为他的对单远远不足50%。第四 最关键的是，做单并不是最主要的，处理单子的方法更是决定胜负的关键。我想，那位魔术先生一定是处理单子的高手，艺高人胆大，才能以外人看来潇洒随意的态度入市。别人看不懂关窍，在一旁讥笑。 其实，他比那些讥笑他的人更深刻的理解了期货的内涵呀！  《十九》怎么理解你说的期货像足球像战争？  期货市场非常独特，在我看来只有足球和战争两者与之有几分相像。先说怎么像战争吧！ 首先，期货是人世间搏杀最激烈的金钱战场，每次都像战争一样，是激烈的短兵相接。 其次，每一次都是新的挑战新的开始，以前的优异成绩不能对你有一丝一毫的帮助。你必须全力以赴接受新的挑战，以前的失败也不能注定你这次的一定不能获胜。第三 整个战争的胜利是由无数次大大小小的战斗组成 。我们可以赢得战争，但永远不可能赢得所有的战斗，甚至有的战斗是我们必须主动放弃的。第四 真正意义的决定性的战役可能就是一两次，即使这一两次不能取得胜利，也万万不可固执地死拼而导致全军覆没。（前提是，胜利以盈利100%为目标）再说怎么像足球 每时每刻都可能发生奇迹，每时每刻都可能出现灭顶之灾。对于具体的每一次来说，再强的强队也可能失败，再弱的弱队也可能获胜。失败是不可避免的，最后的王者只是胜多负少，或者赢下了关键的比赛。  《二十》为什么说从经纪人赔钱的单子更能看出经纪人的水平？  就象我们从一个人所犯错误更能看出一个人的人品一样，从一个经纪人赔钱的单子更能看出一个人的水平？为什么？首先，期货的第一要义是控制风险，从亏钱的单子我们能看出他的风险是如何控制的。是赌博似的放开？是稳健冷静的？还是拼搏激情式的？是全局战略式的？还是殊死巷战式的？ 其次，从单子上可看出他是在哪一轮行情的哪个部位亏损的，是不是值得一搏的行情？是顺势还是逆势？是主动坚决地止损出场，是被动的资金已无力支持，还是在剧烈的行情起伏中心理崩溃而仓皇退场？  《二十一》为什么不可逆市加码？  以前讲的太多了，见得也太多了。为什么强调不能逆市加码呢？我现在举一个现货的例子：如果你在一个不熟悉的环境尝试着开一家小商店，一开始也是苦心经营 做出了各种努力，尚可不亏不赚。可有一天情况急转直下，每天大把的赔钱（即期货市场上的行情突然走反 ）这时你会怎么做？你会嫌赔的钱少 再开一家甚至几家一模一样的商店，争取以双倍甚至多倍的速度赔钱吗？ 显然不会！可你在期货市场就是在这么做呀――――逆市加码！ 这个现货比喻还不能让我们明白为什么说"逆市加码 取死之道"吗？！  《二十二》为什么顺势可加码？  为什么加码方式只可用正金字塔型，而不可用倒金字塔型？顺势加码还可用上一个开店的比喻来说明。如果商店颇有赢利，甚至超过了预期，我们的一般做法当然是增加投资甚至再开一家。用正金字塔的方式逐步增加仓位，首先是出于稳健的、不应使赢利变为亏损的考虑。因为尽管前期已进场的单子略有赢利，可你新进的单子还是风险无限，是个未知数。如果你的新单比赢利的单量还大一倍甚至几倍的话，那么一个小幅震动可能就要使账面变为亏损。赢利的单子刹时变为亏损，这时变化的就不仅是帐面，还有你的心态呀！这毫无疑问首先会影响你的市场感觉，严重的话会大大影响你的冷静和理智，在下一轮的较量之前，心理上你已先输一筹了。请记住，先期入市的单子不是去刺探行情的侦察兵，也不是主力部队，而是事关战争胜负却又随时可能需要增援的先头部队。  《二三》模拟做单做的很好，可一入市感觉就很不一样，总是出错。这是什么原因？  模拟单也不是每个人都可以作的很好的，模拟单作的好说明你在行情的分析判断上还是把握的不错的，还是有一些心得，找到了一些感觉。但是，模拟作单还是和实际操作有着很大的不同的。首先，模拟作单本身就是确确实实百分之百的游戏，自然是游戏心态，是我们应该在临战状态追求的最佳心态。但是，一旦资金入市，真枪实弹争夺拼杀的话就大为不同了，从理论上讲，本来可以更充分调动我们的潜能，但就像许多缺乏大赛经验的运动员一样，一旦真的面对渴盼已久的荣誉时，巨大的压力却扭曲了心理。其次，模拟做单基本上是怎么判断的大势就怎么做单，不会斤斤计较价位，而实际操作中往往因为价位的计较而错失进市和出市良机。其三 尤其是涉及到止损问题时这种差距更加明显。模拟做单很容易执行壮士断臂的止损理论，可在实际操作中面对若干金钱的一刀砍下，能否以平和的心态和果断的指令完成，正是摆在每个初入期货市场的人面前一道极其重要而严肃的课题。  《二十四》为什么说在你看来没有短线长线之分？  有人说"我喜欢做短线，从来不做长线"也有人相反自称只做长线。也有人问我做长线还是短线，我听了却总觉有些滑稽，甚至有几分不快我就回答：也不做长线也不做短线。这总是让对方很诧异。我就说，在我看来没有这种分别，我既没想过要做长线也没想做短线，只想挣钱。听起来好象有些矫情，其中却大有道理。为什么这么说呢？因为所谓的长线短线是以你的一张交易单子在场内的滞留时间而言难道你做单的目的就是要在场内停留时间长或短吗？难道不是为了赚钱吗？！每张交易单在场内的滞留时间肯定是长短不同。但难道那是你提前想好的计划吗 ？我是有的单子刚进去不久就平仓离场，让那些人看来大概是短线吧 ？ 但我那只是感觉不妙，要离场观望。可不是我想要这样，而是市场迫使我这样，我更不会喜欢。 我也曾有一张单子拿了二十个交易日，前后一个月时间。这是我记忆中最长的一次，大概在许多人看来这该叫长线了吧？可这也不是我想拿这么长时间。而是我认为要到来的大势迟迟未到，害得我苦等一月有余。期间行情上下震荡，时亏时赢，让我心理承受着巨大压力。这可不是我希望那样，我当然希望行情早一天出现。所以说我从来没想过要做长线或短线，我只想要赚到大钱。我从来不敢把期货当游戏来看，不敢提前想要在这里玩什么花样！长线短线也许用到股票市场还可以，你看好一个企业，买入他的股票长期持有也许可叫长线。即使短期亏损30%甚至更多也没关系。可期货就不行，你如果死抱着亏损的单子试试，期价下跌20%没让你穿仓就已万幸了，况且大多期货品种还有一个交割期限。遗憾的是许多自称做长线的人往往是行情做反又固执地不肯认赔离场 以做长线作为托词和心理安慰。许多自称做短线的人是因为没有有效的控制风险的技巧而被市场的风险吓破了胆。或者是没有认识到期货就是虎口夺宝的高风险高利润的行业，而可笑的为在虎口拣几个芝麻，而频繁地身临险境。这样葬身虎口只是早一天晚一天的事啊！那时，你就知道拣的那些芝麻加到一起也不能为你赎身呀！  《二十五》你是从来不做回调的行情吗？为什么？在这方面吃过亏吗？  是的，我从来不做回调的行情。具体地说，我从来不在大势看涨时借行情回调之机跟进空单；也从不在大势看跌时借反弹之机跟进多单。为什么呢？一方面跟我的永远不赚小钱的期货理念有关。因为回调的幅度一般不会太大。二方面我不想让和大势相反的单子影响我的思路，动摇我的判断。因为，既然做进去单子肯定希望行情朝你的方向更多的发展。比如，大势看涨，在回调时你跟进空单。这时，你肯定希望行情以更大的力度向下发展，这是常情。即使遇到支撑价位也希望能击穿之继续向下发展，此时你的希望已经与你的大势判断相反，你就喜欢听到看到行情下跌的迹象，是不是大势的判断已动摇。事实证明，因为抢反弹而不能及时跳出而被大势紧紧套牢的人不在少数正可谓"因小失大"。我在这方面没有吃过亏，但我眼睁睁看到无数的人吃亏，我也就引以为戒了。幸运的是，在我做单之前已观察好几个月了。没错，期货市场是双程路，涨跌都可赚钱。但是也可双程赔钱呀！我看到更多的还是双程赔钱的例子。期货就是赢在概率，我不想加入双赔的行列宁而可放弃双赢的高明，是一种低调心态。有人看到我在一个长期行情中一直做多单，总是在找支撑作多，就笑我不会做空；或总找阻力做空，笑我不会做多。我笑笑不答，他们哪里知道我有自己的考虑。我的性格喜欢简单明了，不适宜那么做，别人怎么做我不反对。  《二十六》你喜欢做什么样的行情？  喜欢剧烈的行情；单边势的上升下跌行情；突破密集区后的强劲走势；不断突破历史高点和低点而让所有人关注的行情。我从不惧怕任何所谓"非理性"行情，只有我不喜欢做的或不值得一做的行情。不喜欢牛皮整理行情，从以前的操盘看也不太喜欢和擅长在一定幅度的箱形整理中来回炒作。  《二十七》你喜欢做什么品种？  总是某个品种的某段行情给我留下深刻印象，我不太理解技术派经纪人专门做什么样的品种。我认为与其挑选品种还不如专从不同品种中挑出类似的行情做，也许这样更有可操作性。因为任何品种都有不适合或不值得一做的行情，而任何品种又都会有所有的行情种类出现。总体来说，我还是属于技术派的操盘手法 品种对我来说没什么大的区别，哪个品种有行情就做哪个。  《二十八》为什么说场外也是搏杀？  有的人开户后匆匆下一张单子，然后再焦急的等待行情的发展。其实 这样就已经先失了一招。为什么呢？ 因为你没有耐心的等待一个最佳的入市机会。俗话说"万事开头难" 你入市的第一张单和第一次交易是否盈利对你全局的胜负和心态都有很大影响。你应在场外冷静地观察冷静的判断最后做出谨慎的选择，这就需要耐心和对期货正确的认识。 不要认为没入市就不算做期货，期货市场就是智慧和心理的较量，你站到屏幕前就已经开始和市场斗智斗勇了。 你识破了一个陷阱而没入市就是一个胜利；你对一个涨势有信心却还有点怀疑而耐心等待了一会儿，结果行情突然逆转，你庆幸没有仓促下单而遭受损失，这更是不小的胜利。 所以说场外也是搏杀。不是肉搏，是智慧心理的搏斗，在场外已开始。基于这种认识，我们每次入市前都应该耐心观察、冷静选择。在场外我们是旁观者呀！旁观者清，更容易准确的判断。要充分珍惜和利用在场外的时间会大大提高我们的胜率。资金入市就是军队已开到前线，而聪明的将军不会匆忙投入战斗。他会选一个最佳时机。  《二十九》你经常用什么样的技术方法进行行情分析？  我主要是用日K线结合波浪理论进行研究、判断、比较、分析。以前也用过其他指标，比如有一段时间主要参考移动平均线。但后来都渐渐的基本放弃了，或者说仅仅作为参考罢了。其中有种种原因，比如移动平均线吧，我发现如果拿走过的行情看，它在总体上是和行情的发展趋势相一致的，但是它却经常是至后的。这种经常的至后性，让我无法作出及时的判断及果断的处理，而这种"及时"和"果断"对我的"止损第一、时机至上"的整体期货思维、理念是至关重要的。所以我认为它不适合我的操作风格、理念。我放弃了它。当然，不妨有时作个参考是有益无害的。不是移动平均线或其它某个技术指标好与不好的问题，而是适合不适合我的问题。摆在每个期货人面前的不是那种技术最好的问题，而是那种技术更适合你的性格、操作风格、整体期货理念的问题。  《三十》你说过你从未被套过吗？  是的，从来没有，因为我不允许这样的事发生，以后也不会有这样的事发生其实很简单，我做错了就在预定价位果断斩掉，不让它拖延下去。可以做错，决不让市场套牢。在期货市场"被套"是很愚蠢事，试问，你又见过几个像股票市场一样长期持有直到等到"解套"的人呢？  <三十一>为什么你做经纪人一定要对方全权委托，否则宁肯不做？  到94年夏天，我做出了几个好的成绩。不断有人主动找到我想让我做， 我当时经常提出的要求是三十万以上资金（以后也接过资金更小一些的客户）。 20%提成和客户的全权委托三个条件。我对客户的承诺是六个月为客户资金盈利100% ，风险是保证金总额的20%。如果盈利目标没有达到，我不拿提成，损失超过20%部分由我负责。以上这些问题别的都好办，唯有客户的全权委托一直让我头痛。印象比较深的就是曾为此放弃过一个第一批资金注入五百万的大户。因为对方坚持要我接受他的指令下单。我为什么那么固执呢？原因有二：其一 是我把荣誉看得高于一切，也许有些书生气其二 因为我知道一个外行和一个与你思路不可能一样的人来干预你， 你是注定要赔钱的。 我不想以我的名义赔钱，坏我的来之不易的一点点的声誉，更不想受人埋怨。这也跟我对期货的理解有一定关系，我已深深感受到名利双收外加多一个尊重你的朋友的快乐，不想有些不愉快的改变。《32》既然赢利了，为什么不一个客户做下去，岂不对双方都有好处？从理论上讲是这样，我也曾经特别希望这样，可这很难做到。为什么不易做到呢？其中有多种原因，仅就我遇到的情况略做陈述（达到预期赢利目标后的分手原因）一是客户资金急做它用二是客�判谋┡铮�衔�淹耆�莆樟擞���鳎��辉傩枰�腥税锩?三是客户不再对我言听计从而我认为这样随时都有可能把赢利亏回去，我不想眼睁睁看着把挣到的钱再送回市场，主动选择离开。四是我认为期货是100%投入的行业，不能有半点马虎，而这种全身心的投入不可能持续很长时间，或者说如果持续时间太长你就不可能一直保持期货市场所需要的最佳状态。所以我认为经过一段时间，比如资金已翻了一翻，就应该休整一下，让蹦紧的神经松弛一下，以利再战。可是，在我休整期间，客户耐不住寂寞却又未控制好风险，结果穿仓出局。五是我认为继续做需要隔一段时间，忘掉前面的胜利，以全新姿态迎接新的挑战。因为已经赢利很多，人都是有局限的容易飘飘然，容易骄傲，我也不能例外，隔一段时间会好的多，换一个客户效果更好，有利于保持高度集中的精神状态。  《三十三》为什么一定要客户承担20%的风险？  有的经纪人在开户之前向客户保证一定赚钱，很少甚至根本不提期货风险之事。我不能完全理解每个人在这样做的时候的心理状态和思想逻辑，但我知道他们是不可能成为期货市场的赢家的。因为他们这样做大的方面只有两种可能一种就是他真的没有充分认识到市场风险，前面已经讲过，这样会输的极其难看更不要谈赢利了。二种就是已认识到风险但急于开户而犯期货之大忌对客户作出轻率承诺把投机市场描绘成保险公司。可以想见这种"汲汲于功名"的心态和开户后面对客户和自己的承诺的双倍心理压力会是怎样的一种窘态。轻松、平和、从容对于他来说已是远在天边的海市蜃楼了。而期货经纪人在操盘时最好是一种"旁观者""外人"的心态；是一种"胜负游戏"的心态；是一种自信而轻松的表现欲望的心态。在这一点上期货不太像战争而更像足球。我总是明确地和客户谈好要他无条件地承担20%或10%的风险就是使自己成为"旁观者""外人"而轻松上阵做"胜负游戏"。要和客户讲明，这和现货交易有很大的不同。这才是对客户负责的思路，是占尽心理优势心理先胜的思路。我和客户讲，让他冒10%、20%的风险让我在半年内为他盈利100%或200%。赢率80%。客户同意了我们的合作就开始了。我和我的第一个客户就是这么约定的，而且很幸运，三个月以后资金翻了一翻，我分到几万元分成。也算是马到成功开门红，从此和期货结下不解之缘，这种合作方式也成为我一直遵守的惯例。  《三十四》为什么说两个人做单100%要亏钱？  首先，因为期货需要一个通盘思考的战略，需要一个贯彻始终的风格 而每个人都有不可避免的缺点，即使再优秀的经纪人，他的总体盈利也总是伴随着时常出现的亏损。尽管这些小额亏损是保证不亏大钱和不放过大的行情所必需的，可在另一个人看来就难以理解难以接受。 因为他有着另外一种整体思路和个人风格。两个人的争执会影响发挥 可如果两个人交替做的话，一般说来会1加1小于1 。更容易的是发挥出两个人的缺点。所以我说，虽然我不敢说某一个人做单一定挣钱。但我敢说两个人商量做单或两人都同意或一票否决的做单方式一定赔钱。如果客户已给我全权委托，我在操盘时能独享决定权的情况下，我还是很乐意有人在身边提一些建议或说出自己的想法的。 事实上，几乎每个人的观点和意见都能使我再思考一番。有的人还有意无意地给了我极有意义的提示甚至促使我完全改变了观点。总之，是对我总能产生积极影响。或说我总能善用他人的思路，他人的言论总能使我更全面更投入更准确的判断。在这一点上我还是与许多人不同的――但要有一个前提。即在我身边不能有一个随时可能代替我做操盘决策的人。  《三十五》你说过操盘期间应该不近女色吗？  说过，这确实是有几分玩笑的意思，有些夸张。但也有意味深长的含义在其中。期货市场需要100%的投入，即需要心无旁骛、全神贯注。因为期货市场是尘世间搏杀最激烈的金钱战场，每时每刻、每分每秒都可能出现决定胜负的信号、行情。千钧一发之际不能有半点的疏忽和犹豫不能错过和忽略盘面上一点点的细节，不能对作出的决定在执行时有半点迟疑，所谓"失之毫厘，谬以千里"正是极好的诠释。怎样叫全神贯注呢？就是要单纯一点，不为期货之外的其它事情分心。我们最容易为什么事情分心呢？当然，很多事情都可能让我们分心，比如父母孩子总是让我们牵挂放心不下，这是人之常情，也无法避免。还有什么事情容易使我们分心呢？那就是男女之情――所谓情场得意西方人讲的"情场得意赌场得意"是有一定道理的，因为男女之情的牵扯是这个世界上最复杂而又没有一定规律可寻的事情。而这又是最能影响你的情绪影响你的全身心的事情。不管让你高度兴奋还是沮丧，都不是我们操盘时所需要的心态，必将影响临场发挥。所以在操盘期间要严防"情变"――这里不是说不和你的夫人联系、和你的恋人斩断情思，我也不是想学用雷锋塔镇压白蛇的法海和尚。以往正常生活的延续是非常必要的，在需要全神贯注的时候打破生活秩序陷入感情旋涡才是我们应该忌讳的，这就是我说的"不近女色"的真正含义，如果发生了这样的是怎么办，马上停止操盘，事情过去后再返回市场。我认为这和自己的父母妻子不同，是每时每刻可能发生，是凭借我们自己的警惕、重视就可以避免可以操作的事情，所以拿到这里和大家探讨。  《三十六》为什么说小聪明一钱不值只会误大事，市场上需要擅长综合考虑的战略眼光？  既然把盈利翻一翻作为最低目标，那么我们的行情分析，入市出场，资金分配都要围绕这个目标进行整体考虑。一些进出高低的小事可以不必太过计较。当然，在不影响全局的情况下我们应该尽力去选择最佳的入市点和出市点。可是，如果在缺乏全局思考的情况下象喜欢沾小便宜耍小聪明的小市民一样为比别人高出几个点和低出几个点而沾沾自喜的话，那么我要忠告你，灾难就在眼前了。为什么？如果你真的有全局思考的话，那些小的智慧，小聪明在你看来，一般不会左右你的情绪。你对这些小的盈利会看的很淡，否则的话，你就要反思一下了。你是否没有象一个通观全局指挥若定的将军一样反而醉心于一些小市民的乐趣呢？因为这样的心态和背后的深层原因，你往往会因为计较入市或出市的几个价位而放过了一波大行情或最佳出市时机而追悔莫及。因为期货市场瞬息万变呀！  《三十七》期货市场上总是少数人赚钱吗？  这是肯定的，这有主客观多种原因。 但为什么这种情况有必然性呢？别人从理论上已讲的很多了，我从自认为较易被接受的角度谈两点"逆向思维"的看法（1）首先，如果是大部分人赚钱的话，以期货的暴利诱惑还会有多少人会在那里安安稳稳的开工厂开公司呀？！（2）每波行情如果大部分人的大部分资金已买入的话，那么只有行情的继续上涨才能使大部分人挣钱，可是后续承接继续拉高的只可能是少数人的少数资金了。可这少数人的少数资金在什么情况下才能拉动那么多人挤满的列车呀？！  《三十八》为什么说技术指标只是参考不能盲信？  首先，如果技术指标一定能帮我们赚钱的话，那么那些自称是技术派的人就应该是市场上的常胜将军。而实际的情况显然不是这样。技术指标不能每次都判定准确的涨跌，经常只能推测突破支撑或阻力位后的涨跌幅度，让我们认真地掂量一下风险和利润的比例，看是否值得一搏。如果你说不对：因为某项技术指标帮你赚到钱了，很准确。那我恭喜你的幸运发现。保密哟！你继续去赚吧！它要是一直准确的话，以期货市场的暴利不久你就要成为世界首富了。如果它只是偶然准确的话，那又和硬币正反面判断行情的准确性有什么本质的区别呢？！如果你说还不对，因为某人常年利用这个技术指标赚钱。那么你也去利用它，看是不是那么容易的就能赚到钱呢？显然没那么简单。所以说：在这里重要的不是技术指标，而是利用技术指标的人。他是否有整体的市场统筹能力，是否严格执行事先制订的市场纪律，是否有合理的资金分配方案，是否有良好的市场感觉和应变能力，是否处在良好的竞技状态。每一点都在影响着他的胜负，技术指标不过是参考之一罢了。 反过来说，他紧紧靠技术指标就能盈利，就不会在期货市场暴露自己的心理弱点和不可能完美的漏洞百出。就不用使用理性的力量和自己的弱点对抗，从而在艰难惨烈的搏杀中侥幸胜出。相反它就总是可以取得轻松完美的胜利，不久就要富可敌国了。 这是我们每个期货人的梦想。只可惜哪个技术指标也不是我们想找到的能实现我们梦想的魔瓶。而且注定我们永远也找不到，因为那不过是通过我们的幻觉产生的神话想象罢了。还是让我们回到现实中用我们的智慧理性和严明的纪律，用百折不挠的坚韧，用可以对事物做理性宏观把握的头脑去战胜市场，赢取金钱吧！  《三十九》（同35？）为什么说期货市场最重要的一个词是"止损"？   我们不能100%准确地预测行情的涨跌，更不能在做进单子后让它朝有利自己的方向发展。也不能期盼市场每次一定要达到我们的赢利，我们在市场上无奈的时候太多。而我们唯一能做的就是控制我们的亏损。"止损"是市场授给我们的主动权。 如果市场规定每次行情做反必须亏进所有保证金的20%以上或者更多 那我就再也不会出现在期货市场。我也会奉劝各位及早离开。 幸运的是我们可以随意控制我们的亏损，这是市场授予我们的主动权。 也是我们唯一能永远100%实施的主动权。它让我们每次都可以极小的风险和市场拼搏一回。止损使我们在理论上可以在市场失败多次不伤元气而最终象汉代的韩信一样可能取得一次决定性的胜利。所以我说"止损"是我们在市场的生存之本。是100%控制在我们自己手里的唯一的主动权。如果你不会利用不想利用，那只有100%的被市场牵着鼻子走了。有几个被牵着鼻子走的牛能达到自己想要达到的目的地呀？！放弃止损就是向市场主动伸出了牛鼻子呀！  《四十》你说过我们能控制的事情只有一个半。你说的一个半是指什么？  其中一个我当然是指亏损，那半个我不知当时是指什么。记得这话好象是我做期货的第一年所说。因为我也在不断修正自己的言行，说过"一个半"也说过"两个半"的话，但"止损"始终是第一位的不变的基数。我想，那半个可以指放开赢利。放开赢利是我们可以做到的，但行情不一定朝你希望的方向发展。放开后收到有益效果的只占50%的概率，因为我们无论怎样控制从理论上也只能收到一半的效果。所以我曾叫它半个可控制因素。现在想来又觉得未必准确。其实，我说的这一个半固然是最重要的，但并不全面。因为我们还可以控制我们的做单量和随行情的发展的单量增减，也许说两个半更有道理。  《四十一》止损应该控制在多大范围?  我有个朋友很赞赏我的有关坚决止损的观点。可一次当我无意中看他做单时，他却很轻松随意地告诉我他的买单现在浮亏一个停板的价位，我问他为什么不及早止损离场。他笑了，说"我把止损设在亏损两个停板，要跟它好好玩儿一玩"我就反问道"你那还叫止损吗？说的好听点那是认赔出场，说的难听点那叫赌博呀！"。我们在市场上经常遇到这样的人做这样的事，归根结底还是对止损的认识不够啊！只有真正深刻认识了"止损"重要作用和意义，才能在操作中坚决的贯彻执行。 我认为止损设在一个停板以后止损的意义已经不大，止损一般应严格限制在三分之一停板以内为好。因为按照以小博大的原则，如果你的止损设在一个停板，那么你的每次赢利目标至少不低于三个停板才算合理。三个停板的目标！是可遇不可求的呀！你不觉得过于浪漫吗？！  《四十二》为什么说临场发挥和市场感觉至关重要？  是的，非常重要。理论是很重要的，但仅仅掌握了理论的要诀，我只能说你可以在市场做一个计划周密从容不迫的经纪人，有了可以赚钱的理论资本。首先第一步，你不会象以前那样输的难看。但要赚钱还要看你的临场发挥。因为理论观念是死的、是赚不了钱的，尽管你的理论正确无比，赚钱最终还是掌握理论的人。就象军事学院教给每个学员正确的战略与战术，但要打胜仗还要靠你的临机决断、临场发挥。 学的理论没有透彻理解和消化当然不行，消化理解了只是考个好成绩停留在书本上也不行，没有果敢的风格不行，没有面对危机从容镇定的心态不行，没有承受失败的心理准备也不行。所以说，要想成为一个优秀的指挥员是需要多方面的综合素质。正确的理论只是必要条件，不是充分条件呀。期货理念也是这样，正确的理念只是你成为赢家的必要条件。要在市场胜出，还和你的竞技状态――包括生理状态和心理状态，还和你的天赋有一定关系――"天赋"不是说你一定智商多高，关键你的心理节奏性格特点是否更适合操盘。 我认为有的期货书上说，优秀的经纪人以外向性格者居多，我想是有道理的。套句体育界的话，你是一个训练型选手还是比赛型选手在临场发挥上是有很大差别的，有的人临场总不能兴奋起来也许就更适合做教练和深一步的研究工作，这样才能更恰当更大的发挥作用。  《四十三》能不能举例子说一说临场发挥的问题？   我说的临场发挥是指强烈的市场直觉可以打破任何条条框框，以临场的市场感觉为中心做出决策。比如：有一次，一波行情见到一个历史阻力位回落，下行中碰到一个支撑位又反弹起来，我准备在反弹至上次高点――即阻力位附近做空单如涨破阻力位就止损离场。这符合我一贯的操作思路，从操作手法上也是无可挑剔的。 可是，当我紧盯盘面突然发现在接近阻力位附近涨速突然加快且成交量明显放大，我马上意识到这是和上一波大不一样的长势，一定会突破阻力并可能走出一波行情。我便把已填好的卖单搁置一边，迅疾写一张买单市价成交。结果大获全胜。别人都诧异我的立场改变如此之快――其实是市场变化太快让状态极佳的我感觉到了――这种如神来之笔的发挥有一些前提，其中之一就是你要处在一种极佳的生理和心理状态下。否则，还是按部就班不要打破常规为好，省得画虎类犬后悔莫及。以前我曾讲过的期货操作必须100%的投入，就包括：保持良好的生理状态和心理状态。   《四十四》一个优秀股票操盘手一定是一个出色的期货操盘手吗？  我认为股票和期货的最大区别就是：股票市场有两种人赚钱，一种是临机应变能力强的，一种是固执到底决不动摇的。而期货市场只有股票市场的前一种操盘风格的人赚钱。从这个角度讲，期市比之股票操作，其难度至少大一倍，其赢率要小一倍！发现和培养一个优秀的期货经纪人较之股票经纪人难度更大。在这里我顺便奉劝期货同行的管理人员，如果发现一个优秀的经纪人一定要好好珍惜呀！因为这也是可遇难求的呀！比发现一个优秀的经理人员难度还要大的多呀！股票操盘的经历肯定有助于期货操盘，很多期货技术理论也是从股票发展而来。但是，两者又有巨大差异。对于操盘手来说这种差异主要表现在两个方面 其一 期货的保证金制度定格了它以小博大的特质，使其风险和利润预期数倍于股票其二 期货的交割制度中大体六个月的交割期限使即使有无限保证金做后援也不能使在股市中经过考验的固执的操盘手等到大势反转所以说，一个优秀的股票经纪人不一定能适应期货的操盘，想向期货操盘手过度必须首先清晰两者的异同，并完全放弃不同于期货的思维、方法、理念。   《四十五》你是一个什么性格的人？  我自己不是一个纯外向性格的人，随环境和心情的不同有较大反差。也许可称属于双重性格。 但我在操盘时总是能使自己充分兴奋起来。想来是一种幸事，也是我和期货的缘分非浅 。我看到第一本期货书时兴奋的一夜未眠。我操盘时比平时更加显得精力充沛，好象有些精力过剩的样子。 当初，我刚开始做期货经纪人时，喜欢给别人起外号，几乎所有的经纪人我都给起了外号（和他的操盘风格相关）那时别人就给我起，我还记得两个，其中一个就是"过剩"因为一度我不仅日夜操盘（白天是菲盘晚上是美盘）还把其他经纪人的趣事编成章回小说逗大家笑，可见当时我是处在一种很放的开的兴奋状态，与之相映的是两个市场的双双告捷。  《四十六》周围的人怎样评价你的操盘？  经常听到最多、印象最深的是两个词"胆大"和"稳健"。说"胆大"的一般是初次看我作单或偶然看到我作单，一般都带者疑惑不解的置疑甚至是讥讽轻蔑的口气。说"稳健"的一般都是经常看我作单的同行，一般都带着赞赏欣赏的眼神和口气。我认为相对于许多人我确实胆大，比如在单边涨势中，一般人都会观望或逢高作空，他们想的是：已经涨的很高了，作多万一跌了怎么办！而我在这种时候很少放弃顺势跟进的机会，我一般会毫不犹豫地作多。因为他们小心谨慎着犹豫着，我却不加思索似的闯入阵中，所以我的这种"胆大"在此时显得是那么鲜明，那么强烈的刺激了他们，经常使他们惊谔于我的"生猛"、嫉妒我的"好运"。而我根据别人失败经验总结出的的思路是：它一直在涨，哪有那么巧我一做进去就跌的道理。当然"万一"的可能是有的，但如果在期货市场这种"万一"都要让你望而却步的话，那么我真不知道你能认可的风险几率又是多少呢？我知道我做进去马上就走反的概率不大，即使真的出现这种情况，我会坚决果断地市价离场，损失完全可以控制在三分之一停板左右，这很平常，不会有天崩地陷的灾难发生。如果它上升一段再走反，我迅速离场一般情况下不至于亏钱，往往还会略有赢余。更何况还有坐上顺风船满载而归的真正诱惑在等待我。这才是我顺势跟进的真正目标所在呀！仅就这种单边行情举例，如果你看到我第一次做这种行情，并且一路顺风很赚了一笔，也许你只看到我"胆大"的一面，也许会认为我多少有些侥幸。你对我的操作手法也许会不以为然，也许会想：这样的"误打误撞"哪会有什么"手法"问题存在。如果你看我下次又闯入单边势的风险阵中，也许你会怀着妒忌的心理想这次会要我的好看吧，你可能想我不会永远幸运。果然，这次行情逆转、一泻千里，你也许想这次要看到我的狼狈了吧？而当你打听别人问是不是我遭受重创时，却意外听到我已在反转的第一时间离场甚至还略有盈余。此时你在略显失望、意外之余难道不会产生几分对我的认同吗？几次这种行情的一路顺风和突然逆转的考验下来，你还会不屑地认为我仅仅是"胆大而已"吗？所以说我的"胆大"的评语总是轻而易举的得到，而"稳健"的名声是经过长期考验的，是暗含了我的许多"逆向思维"的期货理念的。我的"胆大"的底气来源于入市前对行情逆转时止损的时机、方法已经了然于胸，来源于对自己止损技法的自信。  《四十七》怎样理解赌钱不赌命？  期货市场永远是有赌性的。就是有偶然性，不象其他行业，只要是一个优秀的企业家他的赢利就包含了更多的必然性。既然有赌性就涉及到赌的原则方法问题首先的原则应该是赌钱不赌命这里包括两方面含义：第一 应该拿出你亏得起的钱到期货市场，而不是倾其所有孤注一掷 象输红眼的赌徒把身家性命都压上。第二 你要做的每笔单子，在亏多少钱时出场认输，也就是赌输的话认赔多少钱应该是很明确的，而且要坚决执行。你这样做的话我认为你是在赌钱。如果你没有这种心理准备，亏损后按自己的意愿苦苦等待反转，只要没有让你被迫穿仓离场你就会继续等下去，我就认为你是在赌命。因为每一次的失败都有使你的这个帐户死掉的危险。  《四十八》你还说过期货市场只有一件事能控制，那就是止损。 对吗？  这个问题好象和上面回答的有关止损的问题有些重复。(和二九有些重复)止损的问题在前面已经说的不少了，不妨再说说。一件事能控制的话以前说过，当时主要是为了强调止损的重要性，和前面说的"一个半"、"两个半"的提法并不矛盾。 当时看到好多人不知道合理的利用止损技巧，却总是在做进单子后，期盼行情朝有利自己的方向发展，甚至期盼几乎不可能的奇迹发生。比如，本来他的买单已被反扣在跌停板里了，却轻松的笑着说："如果明天来个涨停板就好了"或说："明天要是有什么利多消息就好了" 或者说"今天本来公布的利好消息。跌停太不合理，明天肯定涨"。其实我们常说市场永远是对的，谁又真正理解了呢？哪里是市场？市场就是屏幕上已经走出和正在走着的行情，而不是可能要走出和你希望要走出的行情，更不是你听到的消息和绘制的图表。永远正确的不是你的希望、你的绘图、你的消息，这些都不能让你用来控制、影响市场，你能控制的只有你的亏损。  《四十九》好象你从来没说过贪与不贪的问题，为什么？  这个问题使我想起两件事：   一是：有一波大行情我做对了，已经浮赢很多了，好多人劝我见好就收。我却还在试图增仓加量。当我再次尝试加量时，盘房有位先生很不客气的说"已经挣了不少了，不要太贪了"我明白他是好意，但我还是压着恼火强做幽默地说了一句"不贪我干吗非要来做期货呀？"。其实我的恼火毫无道理。人家只是一个善意的建议而已。并没妨碍什么 思前想后，我想大概是因为这个贪字在我的概念里一直是贬义词。 在期货市场它也许更应该被看做一个中性词  二是：有一次我做菲律宾盘咖啡，做了买单后已上涨了四五个停板，业务经理从我身边走过问我什么时候出单，我盯着盘面答道"不涨了就出"说完后听到有人在一旁笑，略感异样，我就问 "怎么 我说的话好笑吗？"一个客户笑答"反正人家听了不太高兴"。我当时有点歉疚，我只是很专注的思考着。也许我当时回答时也并不高兴。我总觉得在连续涨停板，别人想进都进不去的情况下问我出的问题有些滑稽。我那时每天还尝试在涨停的价位加码而总是不能如愿呢？如果哪天行情走反或出现未停板情况，我也许会出仓或减仓。（关键是那时美盘咖啡不受停板限制的现货价已涨出十几个停板而菲盘已美盘期货价正在"日日停板"的追赶）我想，在这位经理看来，我也有些贪了。因为她的问话里明显带有"你想赚多少钱才出呀！"的含义在其中。总之，在有些人看来我是避不开一个贪字的，至少在某一刻是这样。我也得承认，我对期货市场有着超常的渴望。渴望辉煌、渴望赚大钱 渴望出大名。但如果用贬义词的"贪"字形容我的特点，我是不接受的。"贪"字总让人联想起无止境非理性的贪婪。我的贪婪是有理性的，所以我说："贪"字在我这是中性词。  我的理性表现在：  （1）大势一定要让它走尽，决不中途跳车――赚大钱的"贪心"。  （2）回调20%马上出场，决不抱侥幸心理――明确每次"贪心"最多能付出怎样的代价。 （3）永远不出在当时的最高点，即必须出现象样的回调才把获利仓单了结。――为了"贪心"大局，不为眼前的诱惑所左右。 （4）永远是顺势而"贪"，势头逆转随时了结――逆市不走纯粹是"贪亏"，这样的傻事跟我无关。 （5）"贪"的风险上限是让掉已浮动赢利的20% 赢利总额按此次行情的出现最高点（买单盈利时）或最低点（卖单盈利时）计算。（与2重复？） 　　 《五十》你说过要顺势做单、逆势出单。逆势出单又是是什么意思？  逆势出单好象以前从来没听人这样提过，暂且算做我的发明吧。我的意思是势头和你所做单的方向反走时离场了结，而不是相反。上面提到的止损是逆势出单的一种，"倒限单"更是对逆势出单的提前预定。 这里"逆市"是指和你希望的方向和你所作的单子方向反走的某一刻。也是在选择时放弃相对有利的价位而宁愿选择势头。 可我发现很多人正相反，势头走的好好的却草草了结离场。好象再挣多一点家里就没地方放钱了，所以他必须要"止利"。这样的人因为是期货思维颠倒了所以十之八九遇到亏损时还会"放损"， 正确的做法恰恰是"止损"、"放利"。其实他们才是逆向思维呀！我的逆向只是逆他们而已，对市场来说才是正向！ 　　 《五十一》怎么理解你说的资金分配？  资金分配应该从两个层面去理解： 其一 从风险方面理解资金分配首先明确我们手头的帐户可以或准备承受的亏损是多少。这是我们资金分配的思考基础。这个总量确定后，再考虑按这个总量如果我们连续场内失手的话，最少分几次亏给市场，才能心甘情愿地自认倒霉承认失败。我个人认为：最冒险的方法也应该分三次。也就是说，你应该至少给自己三次机会 。比如帐户资金总额为20万，客户最多许可你亏损20%即4万，那么建议你最冒险的亏损方案是：第一次1万 第二次1万 第三次2万。 这样的亏损方案我认为还有着一定的合理性。因为三次有一次做对，你就可以盈利或者说可以继续在市场生存。没有被市场踢出来本身就是一种成功、就有赢的机会。其实，我们还有许多更好的方案。比如把允许亏损的4万资金总额，先把允许亏损的资金4万的一半2万按以上1：1：2的比例分三次亏给市场。按说这种连续亏损概率已经很小了，但你确实亏进去了，如果你按前面三次亏损的方案就已经失败了，可这次不同，你可以有多种方案进行起死回升和自救。 （1）用允许亏损的另外2万再试三次，起死回生的概率极大。 （2）亏损2万后改变策略。稳健保守的做法是，暂时忘掉赢利100%的目标，以把亏损的2万赢回来为第一目标。这个目标完成后，重新开始我们又一轮的整体战略。如果亏回2万就再次修改策略，什么叫不屈不挠？什么叫亏得有道理？这种策略就是呀！其二 从资金总量方面理解资金分配如果你的资金总量是10万。那么你是不是每次都满仓的买进卖出呢？ 如果是的话，你就是还没有资金分配的理念，没有充分利用市场交给我们的这一主动权。一直以同样的小单量进出也一样，单量贵在变化呀！我认为你无论怎样再对市场对行情有信心，也应该让资金分批进场。因为信心不能帮你挣钱。市场随时可能风云突变，首先要考虑的还应该是风险呀！如果你资金总量是10万，而你一次下单只动用了几千圆钱，那我也不明白你是什么意思，至少在资金分配上看不到有什么合理性。至少不符合我所讲过的把资金翻一翻的整体构思。当然单量小风险小，但如果行情走对呢？一次胜利没有给你带来对整体战局明显有利的积极影响，你要空留遗憾吗？所以说资金分配不是一个简单的多与少的问题，而是事关全局胜负盈亏的大事。 　　 《五十二》你有过满仓的时候吗？  有过一次，是郑州绿豆95年的大跌行情中出现的。我记得有一天我看到打出的结算单显示资金使用率105%。那是唯一的一次满仓 。那是在大势做对的情况下增仓三次以后的结果 也很幸运，三次在第二天跌停板或附近价位上补进了空单。我是在开盘前就填好单子要当天的跌停板价放空单，结果都是在当天跌停板价或者跌停板价附近仅有小笔成交便停板至收市。很幸运，也是对我的一贯的果断狠辣的操盘手法的一次经典的回报。 我仅以30万资金竟在大盘成交量中占上较大的比例。其中一次占全国成交量的五分之一， 一次占十分之一。而且这可是占全国盈利单子的成交比例呀！那次是我唯一一次满仓，也是我最好的成绩之一 。如果有人告诉我，那波行情全国我是做的最好的，我一点也不会感到意外，至少按比例我认为还是有可能的。我的30万资金在十五个交易日后盈利超过80万。帐户资金超过110万。我至今还不知道那波行情中有没有盈利比例超过我的。 　　 《五十三》为什么说止损是艺术不是科学？  那时，我是对有人对止损的生搬硬套而说的。止损的具体操作应该加进自己的市场感觉和临场发挥。每一个人的每一次操作都应该有不同的特点和风格。当然，是在掌握以上所说的止损理念和止损原则的基础上，是进一步高层次的境界追求，是在理性指导之下的市场感觉。这就有点象审美、象艺术。不仅需要理性做基础，更需要有敏锐的感性参与。科学就不同，科学就是纯理性推理，一个公式推出另一个公式。其实，现在我想说期货是艺术而不是科学。如果你把期货当科学的话，我也赞同。你可持这种观念做一个很好的期货理论家和评论家。可如果你想做一个优秀的操盘手。你必须把它当成艺术，而且从中感受的艺术的魅力和你的天份、你的个性。 　　 《五十四》为什么说期货是一种遗憾的艺术？  都说电影是遗憾的艺术，其实期货和电影一样有它的错误的不可避免和不可更改性。电影的追求是完美。优秀的经典的电影都是完美的典范，小小的瑕疵几乎可以忽略不记。而期货不然，每一波行情的操作、每一次的买进卖出，无不留有遗憾。和其它相比，期货才是100%遗憾的艺术。而且这种对遗憾永远客观存在的确认不仅是我们是否能正确认识期货的一部分，甚至要成为我们贯彻始终的追求，即每波行情都不求完美。所以说电影作为"遗憾的艺术"和期货比起来真是小巫见大巫了。 　　 《五十五》盘整行情的突然跳高应该坚决买进，突然低开应该坚决卖出？  对！更准确的应该说"长期的盘整行情"，而且跳高的价位最好是已跳出盘整区域。盘整时间越长的品种其中越是可能孕育着大的行情，千万不可忽略。越是盘的时间长突破后上升或下降的力度越大。我在做菲律宾盘期货时，当时咖啡的行情是呈现超级的牛皮态势，从我入市以后至少半年中没人做一张咖啡单子，我也不例外。可突然有一天，报价板上出现跳高高开，我马上市价买入，别人不理解，甚至说应该做空，我确赚到了八个停板而大获全胜。什么叫大势？什么叫大势的转变？原来本来盘整是大势，不管突然出现涨还是跌都是大势的突变呀？我只是顺势做单而已。所以我说，长期盘整行情的启动一定孕育着大势，不要错失良机。因为这样的机会实在太少了，要等下一个机会可能需要很长时间。机不可失啊！跟进错误的机率和风险都是有限的。 　　 《五十六》你说过诸葛亮、毛泽东做期货肯定是赔家吗？  我说过，并还说过曹操和邓小平才是赢家。当时，我是出于为了给期货同仁和我当时的徒弟一个强烈鲜明的刺激，才说出这种看似有些失之公允的话的。我的原意无非是说：从人物的性格特点和人生轨迹来看，后两人更接近一个优秀华尔街人的品性。因为一个成熟的经纪人是一个小错不断大错不犯的智者；不是事无巨细完美无缺的圣人。 是不拘小节大智若愚的整体设计师；不是事必躬亲有着疯狂表现欲的完美主义者。是任诟任谤我行我素的理性主义者；不是试图用它人的赞美建筑海市蜃楼的理想主义者。是明晰自身优点缺点，自己几斤几两的自我反省自我解剖者；不是有自恋情节自以为是的自我膨胀者。是为达到自己的政治目的经济目的的理性实践者；不是追求个人完满个人目的的自我实现者。是拳击台上伤痕累累的胜者；不是影视频幕上被美化神化的偶像。曹操在他那个特殊的时代，不拘小节不计毁誉，首先稳定了北方，掌控绝对优势的国土和人众。正是这些国土和人众成为后来晋朝统一的基础邓小平作为一个伟大的政治家几起几落信念坚定不饰骄矜不慕虚荣，而由他总体设计的改革开放却大大地改变了时代、左右了历史。 　　 《五十七》为什么说胜在心理？  新加坡一位非常成功的资深期货经纪人对我的期货理念产生过重大影响 在我做了一段菲律宾盘期货交易后，赢利颇丰，成为一面赢利的旗帜。 有些得意之余，却总感觉心理没底 我便向他请教说"虽然挣了钱 心里却不塌实，在技术上没有感到多少进步，也没觉得有明显不同以前的市场感觉。""对呀 就是胜在心理！"他极其肯定的口吻，给我留下极深的印象。那口气、神态定格在我的脑海里，多年以后依然那么清晰真切！"胜在心理"这句话对我的影响比这位师傅以前强调的绘图方法、顺势做单等理念，比任何一本期货书对我的积极有益的影响都大。首先，这句话在我迷茫的时候给了我足够的信心，原来我有意无意的摸到了制胜的脉门。所谓"大道至简 真传一句话"在以后的操盘中实践中对这句话，我不断的有了越来越深的体会。怎样胜在心理呢？ 首先，就是入世前对期货有一个宏观到微观的全面认识，能让你有充足的理由相信市场是可以战胜的，充分的自信来源于对市场的充分了解。其次，对自己也要有一个全面的审视，在期货市场自己的优势在那里？ 怎样发挥出来？缺点在那里？怎样尽量回避或少让它表现出来？所谓知己知彼才能战而胜之。必须明确：自己来是为暴利而来，而只冒极小的风险。和市场做的不是公平交易。而是自己握有命运主动权的居高临下、以小博大，以灵活性对机械性 以主动对被动的交易。并且有一整套操作方案和应变措施。这样就可以说，在入市之前，心理上已先胜一筹了 （从这一点来说，反过来，你要是以你的身家性命来市场上一赌运气，那么，你在入市之前心理上就已先输了一筹。这也是我提醒你万万不可为的原因之一） 如果在实际操作中放弃你的理论上可以存在的主动权而被市场牵着鼻子走，你就成为典型的理论和行动脱节的人，成为心理上完全失败的人。期货的赢利就成为天方夜谭的痴人说梦。  《五十八》怎样战胜自己的心理弱点？   不是说某个人心理素质好所以他能胜出。其实每个人的心理素质差距远远没有我们想象的那么大。有优点也有弱点，而优点往往各不相同。而弱点却有很多的共同之处。在期货市场常常暴露出来的如：胆怯 贪婪 缺乏耐心等。问题的关键不是谁的心理素质好和心理弱点少的问题。而是如何在期货市场的操作中克服弱点的问题。很多人认为我的心理素质好，这是又一个误解。其实我只是更了解自己的心理弱点，而采用积极有效的方法而使种种弱点不在我的盘面操作中暴露出来。或者说用我的操盘手法调整心态回避心理弱点。我其实在很多情况下是一个敏感和脆弱的人，至少有一部分更接近我的人会理解我这句话的含义。我知道，我在很多时候都会表现的比常人心理素质更差，就像每竞技体育中每个运动员的状态有好有差一样。但在操盘中的外在表现却不是这样，至少这种状态起伏不是那样明显。为什么？不是我的心理状态在这种情况下有了什么特殊变化，而是我用特殊的调整方式使我的心理始终保持在一种平和健康的状态。每当我心理有些微变化时就马上作出盘面调整。比如：我有一些买单已上涨了半个停板的价位突然遇到意想不到的阻力致使价位上攻乏力，此时我对市场的信心动摇，相应地这时每个人都容易很自然地表现出惴惴不安、坐卧不宁。如果这时"规定"我只能等待，你能期望我会有不同旁人的表现吗？我知道我会像其他人一样表现出烦躁不安，甚至形象还要狼狈。但我不会让我丑陋的一面钻到外面炫耀的，因为没有人"规定"要我一定等待，没有人"规定"一定要让人看到我忍受心理折磨时的狼狈。我会马上采取行动，把我的忧虑在操作中表现出来，消化在市场行情中这时我不会一味死等祈祷行情突破阻力继续上扬,而会迅速平掉二分之一持仓，把我的怀疑和动摇在盘面上表现出来，之后便使自己心态平和了，因为此时即使急速下跌击穿入市时凭借的支撑位而迫使我离场出局的话，以我那已了结的二分之一仓单的那部分盈利也完全可以弥补亏损，这样我已立于不败之地。如果对已亏损的单子如何处理犹豫不决也可用同样方法调整自己的心态至于处理二分之一还是三分之一还是其它什么比例，每人可视具体情形酌定，但应达到使自己心态得以调整为目的。这一点很重要，用持仓适时调整的不仅是目前存在的风险状况，而且更重要的还是我们的心态。很多人没有这个意识。 对于我，这是在激烈的多空对峙走向不明的行情中保持心态平衡的最佳手段，也是唯一手段。当你无法战胜自己时依然可以想办法调整自己。这样处理单子就是方法之一。我知道没有能力用我的心理状态去影响市场，只能用我的处理手法把我对市场的感觉充分表现出来。 　　 《五十九》你怎样看待假突破，设好止损位后被假突破时，你怎样处理？  假突破后斩仓决不后悔！价位突破止损位有两种情况：一种是止损点选择不当并非争夺焦点；二种是止损点选择非常恰当而价位被有效突破大势已去。如果是前种情况属于盲目搏杀，理应出局重新部署，后种情况更应果断斩仓壮士断臂。  为什么假突破也应果断出局决不后悔？  （1）当然，从理论上你可以讲应该在突破被有效确认后再出局更为稳健，但在实战中我们希望得到的这种确认却让我们冒着极大的风险，你选择的支撑或阻力价位越有效，在此点争夺越激烈突破后越是突飞猛进或一泻千里。你的比果断出仓晚了半拍的确认就冒着比你的原计划大的多的资金风险。再有，什么才是有效确认？你保证了确认的准确，是不是会放弃了止损的坚决和止损的限量？应该知道，止损点是一个价位一个点，不是一片空间一个区域。  （2）刚止损出局价位又回到原位，在别人看来，你做出的是最坏的选择，但在我的整体思路中却不是。我就曾遇到有一个客户主动找我做单，我只给他做了一张这样的止损后回位的单子，损失极小，他就对我失去信心、收手而去并对别人说我"做单很臭！"我很坦然，因为我从来就没有认为自己能把每一张单子都做好，我好的是整体思路，我的思路是把赢率提高的思路。在这样的整体思路中，有一定比例的亏损单子是必然的，是保证我永远不亏大钱和不放过大行情所必须付出的代价。你如果从某一次某一段来判定我操盘的优劣，那么得出的结论不是完美无缺就是臭不可闻，而这两种看法都是片面的局部的不准确的。前面提到的那个客户就是因为分别看到了两个时段的的盈亏，而没能理解什么叫整体思路，没能理解整体大于个体之和。所以从对我从极度的信任到极度的失望。其实，一个优秀的操盘手只是比一般人的胜率提高了而已，而这个胜率无论如何也达不到100%。刚刚做过的行情，如果下次还出现，正常的情况下，我还会那样处理 斩仓决不后悔。我知道，这种概率并不大。我把这些概率排除在赢利以内而放到亏损比例里面了，遇到类似的情况我是必定要亏上一小笔钱的，这是我的主动亏损。这是我坚定地坚持止损原则所必须付出的代价。这种时常会出现的止损保证了我几年来没有一次让客户穿仓出局。没有一次的损失超过10% 。为客户的资金总赢利和亏损比例在12：1 ――拿赌博比喻我是大赢家。但是，我是一个经常犯错的赢家。我不敢保证一定对单比错单多，但我的总额能取得这么大的盈亏比例 除了运气和判断之外，另外一个重要原因就是：坚决的止损和同样坚决的乘胜追击式的赢利。坚决止损并不是一句话那么简单，在局部的付出之后才能赢得整体的生存。义无返顾的断掉中毒的手臂之后才能保证健康生命的延续。  （3）在确认假突破后还可再杀回来，这样做的风险要小的多。我就曾经在一个止损点上两次被假突破逼迫得被迫斩仓，可当我再次确认是假突破后第三次又顽强地杀回去。虽然周围的人都觉得不可思议，甚至有人认为我故意炒单，甚至是故意赔钱。但这第三次却让我大大地赚了一笔。相比之下，前两笔止损的损失显得微不足道。  　　 《六十》谈谈倒限单问题。  我最早接触的是菲律宾静盘期货，幸运的是我在做单之前有机会先观察了两个月的盘面和其他人的操盘。 我发现越是在下一节侥幸买到更低价位的买单，大势继续走低的概率越大。越是卖的价位高的卖单，继续上涨的可能性越大。那种成交后的觉得意外沾到便宜的庆幸和欢呼总是潜藏着更大风险。许多人许多次都买在当时的低点但和以后行情相比却是最高点。因为他的买单成交后，行情一路下滑屡创新低再未回头。他在选择买较低价位的同时也同时买到了行情更可能继续下挫的势头。这是他没想到的更不是他希望出现的情形。我就想：反过来看，如果他们的买单填写高于上一价位侥幸没有成交却会避免一次失败；如果价位向高走而使买单成交了，那么上涨的概率也大于低价成交的买单。 如果他做买单时不象老太太买菜一样斤斤计较于价位，不是买价位而是买势头――即在作买单时添写高于或突破某价位后买入。虽然可能因此在有些时候可能在价位上看似吃些亏，但有时却会避开上面所说买错势头的尴尬，而使反方向的"斤斤计较"变成修正自己做单方向的最后一个环节依这样的思路填写的单子就是倒限单。倒限单的意义就是在作单时宁可牺牲价位而选择势头。如果这么做的话，可能你有时给人的印象是入市时机把握的不够好，可是，坚持这样做肯定就提高了你做单的准确率。当然，倒限单更适合一节一节报价的静盘期货。当时，做静盘期货，几乎每一张进出单子我都使用了倒限单。通常我们常见的是动盘期货。比如，现今国内所有的期货品种。对于动盘期货虽然并不适合每张单子都用倒限单。但是至少可以利用每一个有效的阻力和支撑位使用之。即突破阻力位后买入、击穿支撑位后卖出。因为一个强阻力或支撑位突破后其价位的进展势头非常迅猛，那时你看到了，在添单子可能追赶不上。你得提前添好单子等一旦突破马上市价买入，更合理、更经济、更准确一点就是在未突破之前把添好的单子放进市场，单子上准确标明高于某某价买入或低于某某价卖出。这种违背现货惯常思维而填写的越高越买、越低越买的买卖单子就是"倒限单" 　　 《六十一》谈谈基本面消息问题。  经常见到有人大谈利多或利空消息，却很少见到伴随着相应的消息出现相应的行情。如果真的想好好利用基本面消息帮助进行期货行情的判断，就需要我们拥有丰富而系统的宏观经济、微观经济知识；有国际政治、军事、文化知识；有与每个期货品种相关的专业知识。这对于我们每个期货人来说显然是不现实的，尽管我们可以尽自己的努力去获取更多的知识，但对于需要来说总是显得远远不够。从这个意义上讲，真正的期货专家应该是精通各种知识的全面的经济学家，我们又有几个人能下那样大的工夫达到那样的水平呢？如果我对大家提出这样的要求不会被看作迂阔的书呆子吗？然而，基本面消息是期货市场不容回避的问题。当基本面消息出来时怎样去面对它呢？怎样不被蒙蔽而善用基本面消息是一个极其重要的。每个人对基本面消息都有不同的认识和利用方法根据多年的经验分析、判断，我也有自己的"逆向"利用方法。在这里略谈一二，希望能对大家有所启发比如：大家都相信的好消息你最好按利多出尽考虑；大家都相信的坏消息你最好按利空出尽考虑。这是很显然的事，在大家的心里都消化的消息还不是"出尽"吗？ 隐蔽的信息总比公开信息更能影响市场；你从一个现象和问题推导出的信息总比直观的消息更能影响市场；有争议的消息总比大家公认的消息更能影响市场。 　　 《六十二》你从来没有同时做过两个客户吗？  从来没有。因为我最早做静盘期货时，基本上还没有人主动找我做，那时到有机会同时做。后来，开始做动盘期货后，我认为每时每秒的行情波动使我们必须全神贯注随着行情的发展也要每分每秒的变化我们的认识、判断、资金分配比例、持仓单量等。我认为在这种情况下，集中精力做一个帐户肯定效果更好，这是对客户负责的态度，而且每次即使有再好的行情，我也从来不为自己再做一份。因为一 为了全心全意为客户分析二 紧急情况下需要处理单子或做进单子时不会为自己的帐户而迟延处理损害客户利益。 　　 《六十三》 期货市场的每次选择不是两害相较取其轻就是两利相较取其重吗？  这个问题可放到前面那个"期货是遗憾的艺术"里。在期货市场你的判断和处理永远没有绝对的完美，只是比较中的选择 比如：你止损离场时是两害相较取其轻，而选择时下做哪个品种时可能就是抱着两利相较取其重的心态。  《六十四》怎样看大户作用？  我没做过大户，我的期货思维思路是小户、散户的思维思路。期货市场上99%的人像我一样，不可能也不曾想自己的进出能影响市场并使它朝有利自己的方向发展。我只是经常听到有人谈论大户的动态意向，不管怎样，大户至少是一个不容回避的话题。虽然我做单从来就没有考虑到它的存在。为什么我从不在意大户存在与否？这和我对大户的理解、对大户的心态有关。对大户应持什么样的心态呢？对大户可以持两种心态一种是大户主力是万能的，它有可能做到一切。大户不仅大在资金上还大在信息上、思维上，大在对全局的把握能力上，总之是无所不大无所不能。既然这样，无限能量的大户就是无法把握的无法揣度的。我们就不能听信有关某大户要如何造势的传言而盲目跟进。因为既然是万能的他也会随时改变立场把行情往相反方向拉动，他暂时的立场也就是不可信的了。二种是大户是无能的，是不存在的。即基于这样的思考：这么大的市场谁也不能操纵，即使它集中资金拉动或打压了一时的行情，那么既然它能拉动就难免其他大户也能打压，他能打压其它大户就可能拉动。胜负自然就很难预料了。那么你千方百计地去预测研究刺探大户的动静态度和做单方向又有什么意义呢？――既然他并不能按自己意愿左右市场，即使有可能左右也会随时被其他大户左右。所以最好还是当大户不存在为好。如果大户既不是万能也不是无能的，那就只能像我们一样有对有错平淡无奇，就像我们身边一个普通客户。这样你还会想以他的动向为方向吗？当然，如果你坚信自己的判断而损失惨重而借口大户黑心操纵行情，给自己一个阿Q式的心理安慰还是可以的，但你千万不要因此真的把自己等同于阿Q而拒绝在失败中总结经验。  《六十五》 你认为自己的期货思维是逆向思维吗？  你讲的逆向思维的要点又是什么？其实，不是我自己这样认为。我自己恰恰认为期货市场的大多数人的思维出现了"逆向"，而我发现他们的错误"逆向"以后主动引以为鉴并全方位的在自己身上予以了不同程度的更正。在这方面前面已谈了不少，在此不在赘述。当有人问我的第一个老板，也一位资深经纪人王先生，为什么公司里独独我的操盘成绩那么好时，他用香港普通话说"逆向思维啦"当有人讲给我听这话时，我略感有些诧异，但马上就有些理解了。我想，我的思维是没有随波逐流，反而常常"逆大众之向"。而正确的期货思维往往就是这种"逆大众之向"，"逆日常生活之向"的。比如，我认为在期货市场第一件要学会的事是亏损，其中包括止损的技巧、方法。再比如，在一个历史高点，大部分选择等待作空时，我就想，历史高位是一个当然的阻力位，但是如果果然遇到阻力就像大家预料的那样一路顺风向下反转的话，那么大部分人就要赚到大钱了。这种大家赚钱的概率有多大呢？如果相反就会走出一轮突破历史阻力而使大家赚不到钱甚至赔钱的行情，这种概率又有多大呢？比较一下，期货市场上是突破历史阻力位的概率高还是大部分投资者都一起赚到钱而举杯共庆的概率高？如果非要让我按概率选择，如果没有特别的理由我宁可倾向于选择前者。我是不断地看到所谓坚不可摧的阻力位被突破，可还从没有和一伙期货同人共享过盈利。 　　 《六十六》感性 知性   理性问题到目前为止，仍有许多问题没有想明白。有的问题认为是明白了，可要准确地表达出来又感到无能为力，不知用什么样的理论来诠释。也许我过于重视操作层面的经验而拙于思考，但更重要的恐怕还是自己理论素养上的欠缺。我想，最终对期货的理解恐怕还是要从认识论上三个层面，即感性、知性、理性的辨证关系上才能使我们真正深刻准确地理解期货的内涵我深知，以上的一些观点不乏偏颇甚至矛盾之处，但这正是探索者经常存在且不可能避免的问题，因为我们是探索者，因为我们在路上。

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With regards

【zz】Google's Amit Singhal tells us about the dreams search engines are made of

Google's Amit Singhal tells us about the dreams search engines are made of

By Vlad Savov  posted Jul 16th 2010 7:53AM

Feature

Do Googlers dream of electric algorithms? For a little insight into what makes the search engine that became a verb tick, we recently attended a talk by Amit Singhal, one of its chief engineers. Amit is part of the team in charge of tweaking and improving Google's ranking algorithms and has 20 years of experience when it comes to sorting through data, with that time split into even decades spent within the academic sphere and over in Mountain View. What he had to tell us mostly revolved around his aspirations from when he started out back in 1990, but it's the way that Google has acted to meet each of those goals that's the fun and interesting stuff (or as we like to call it around here, the meat). So do put on your reading monocle and join us past the break.

Google Fellow Amit Singhal discusses the evolution of search

The two major challenges of information retrieval, says Amit, are volume and latency. Specifically, that means how much data is available out there, on the one hand, and how long it takes you to collect it, on the other. A quirky example he provided was to imagine sitting with your grandfather by a campfire. You might not have the full works of Shakespeare at your fingertips, but latency on procuring what information you seek is virtually non-existent (depending on how senile your gramps is). On the other hand, imagine yourself in a legal or engineering library in need of an obscure reference and you'll be encountering the opposite problem, where information is plentiful but so is the time it takes you to acquire it.

Google and the development of the internet have collectively taken the sting out of both those issues, but more can and is being done. Google's goal is to make all information universally available, and where data isn't just hanging out on the web looking suave, Amit said Google will create it. That's why we have Google Maps, Google Earth and even Google Books. Well, that's the official feelgood version of why we have them -- these Googlers have a beguiling way of making everything seems so rosy and wonderful that even when they're right, we find ourselves suspicious. Anyhow, Amit's dreams aim at these further possibilities, and we've listed them off below, in ascending order of difficulty.

1. Search beyond text. Amit points out that while Google has cracked the challenge of crawling around and finding familiar shaped letters, words, and passages, there is still much more information out there that doesn't come packaged in textual form. Google image and video search options were instituted to account for that, though originally the algorithm was quite "dumb." Image searching, for example, still relied on finding nearby text -- whether in captions, headlines or the like -- and matching that with the user's search query. Today, colors, shapes and other optical data get factored into a search, something Amit described as a (still basic) form of "computer vision algorithms."

2. Search beyond language. This one's kind of obvious, but not all the world speaks or writes in English. Google's now capable of sorting search results in particular languages, with the example we were given culling results for ratatouille recipes that weren't written in French, and of course you then have Google Translate to haphazardly interpret the content of the remaining results.

3. Search that knows me. Making search relevant requires tailoring, which Google has been doing by filtering results at the national level first, and is now seeking to expand on with its relatively new social search feature. Provided you can be bothered to log in and associate your Twitter account to your Google ID, results get fleshed out with commentary from the people you follow. Ergo, when you're looking for advice on a particular issue, your friends can pitch in without you even having to talk to them. Bliss!

4. Search the present moment. Real time search is something Google introduced in December of last year and it's basically a ragtag collection of info from Twitter, Facebook, MySpace, blog RSS feeds, news sites, and crawl results obtained with Caffeine. The outcome, according to Amit, is that Google is dramatically reducing the time between an article being published and you being able to access it. He cited an example of this new up-to-the-minute search identifying an earthquake within 90 seconds of it happening, whereas the relevant US agency took 12 minutes to update its site with the news. Signal-to-noise ratio problems still trouble this nascent innovation, but Amit's not giving up and points out there's a reason why nobody else has a comparable search offering: "Because it's hard. It's crazy hard!"

5. Search that understands meaning. This is where things get even more difficult, because computers still don't have any real understanding of what they're doing. You stick data in at one end, you churn some results out of the other, but the machine is still none the wiser about what it has done. Amit threw up the example of the word "change," which -- depending on the particulars of what you want to find -- may mean that you want to adjust, to modify, to convert, to exchange, to switch, to install, or to replace something, all of which are nuances of the word that Google understands. But what's most impressive is that no data entry monkeys were required to punch in all the variate connotations of the word into the Googlebrain -- contextualized meaning is being worked out almost entirely on the basis of algorithms. Smells like the first steps toward sentience to us.

6. Searching without searches. Amit finished off by teasing us with his vision of where information retrieval should be headed. He stressed that this is neither on Google's roadmap nor something that's doable today, while also reiterating that it would be done with user privacy and control as the number one concern. His search-less vision, then, revolves around the amalgamation of all those ancillary services that Google has being developing to deliver timely and relevant information without you having to ask for it. 

His example illustrates this well. Imagine that you have to buy a new cricket bat because your old one's broken and you happen to have an hour of free time between meetings one day. Your phone knows about your shopping needs because they're in your to-do list and it knows about your meetings because they're in your schedule. All it needs is your location (which, of course, it has) and some local area information, and it'll ping out a message advising you that you can just pop down the road, buy that wooden stick, and be back in time for your 2PM with Marty from the Synergy Department.

If that sounds like your phone babying you and potentially controlling your life, then you're attuned to the exact same frequency that we are. We get Amit's point, our devices have come nowhere near to maxing out the intelligence or utility that we can extract from them, but this just seems like another step toward over-reliance on technology. Most people nowadays can't remember their friends' phone numbers -- in spite of being in constant contact with them -- and correct spelling is growing largely irrelevant when doing a Google search with all those ultra-smart (okay, sometimes they can be real dumb too) suggestions. So it's a nice dream and all, but we kinda like things on the search front as they are: functional, predictable, and not too flashy.

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今天看BIDU的历史

BIDU从上市以来，收入/盈利几乎没有下降过，只是中间有几个季度增长较为缓慢。

而股价25$上市，很快涨到100$左右，中间又回落到30~50$很长一段时间，然后就是波澜壮阔的30->400->200->350->120->870。从120->870只经历了1.5年，美联储前所未有的宽松货币政策，以及BIDU快速的收益增长共同导演了这一幕。

对比BIDU的盈利能力和股价的波动情况，清楚的可以看到投资者预期的变化(反映在股价上)比起实际的公司成长波动，实在是大了太多。这是一家高利润率持续超快速增长的公司，一家对资本市场负责任的公司，仍然有大把的成长的速度及不上预期的时候。

这是在2005~2010，资本市场创新/技术更新层出不穷，数学/经验，正向/反向操作无所不用其极，市场预期和实际相比仍然有这么多的谬误。可见市场永远都有错误的时候，不会随着技术的进步就消失无踪，可见"有效市场理论"真的只是一个理想的传说。只是事后往前看，2008年底全球经济危机+"CCAV整治"，跌掉一半到200的时候你敢上吗？继续跌到120的时候你捏得住吗？还敢进吗？再涨破200的时候，你还敢加吗？在前高400附近徘徊几个月的时候你抛吗？价格突破500超过GOOG的时候你抛吗？

这些问题看起来似乎都很难解答....

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20100502 D.C.

5.2 D.C 国家图书馆->航空航天博物馆->国家自然历史博物馆->国家历史博物馆->飞纽约

早上打车到国家图书馆，遇到DC群众马拉松赛道路封锁，只好走了一段。美帝参加马拉松的人确实很多，很多推着婴儿车跑的，确实很赞。

国家图书馆在国会山的东侧，清晨的国会山显得无比的雄伟。还在外面看了一下最高法庭，门无比的高，很庄严。门口两个希腊神话的神，忘了是谁了。国家图书馆分成三个馆，分别是杰弗逊/麦迪逊和xx。其中杰弗逊馆最雄伟，麦迪逊馆的建筑也高大，另外那个xx比较一般。周日国家图书馆不开门，只好在外面拍了点照片。杰弗逊馆外面的雕塑很有意思，海神。麦迪逊馆门口的两句话显示了美帝对于知识的重视，也显示了为啥美帝的国家图书馆在国会山旁边，和最高法院并列，面积还比最高法院大。以前玩文明的时候很不理解大图书馆居然是世界奇迹之一。

再次去航空航天博物馆就是为了去看iMax的Hubble。排了一小时队之后抢到了最好的位置(鄙视一下美帝人民，也抢座)。Hubble确实是人类科技和智慧的结晶，为了纯粹科学的目的，美帝耗费了巨大的人力和物力。小时候一直非常喜爱宇宙学，这个博物馆又让我重温了一下这个过程。Hubble拍的图片以及镜头拉伸效果无比震撼，再加上超一流的imax屏幕和音响效果，感觉终于儿时夙愿终得偿，泪流满面...

自然历史博物馆看自然确实非我所爱，匆匆走过。其中Hope和美帝收集的千奇百怪的石英造型值得一看。此外，第一次看到真实的完整的恐龙骨架化石，梁龙/霸王龙/剑龙，都是儿时耳熟能详的名字...

国家历史博物馆我觉得最有意义的是讲american dream和price of freedom的两个展示。american dream是美帝人民世界观的核心：自由，平等，博爱。这个展示比较完整的展示了这个世界观行程的过程，其中许多话都是非常值得现在我们深思的。这个展示门口有一座18xx年华盛顿的雕塑，把权力赋予人民，让人感觉无比的感慨和震撼。可惜看到price of freedom的时候已经闭馆了，只好匆匆买了一本画册和一件纪念Tee。

比较遗憾的是没有去国家档案馆，据说有独立宣言，人权宣言和宪法的原件收藏。美帝作为一个民主开放的社会，其社会框架(法律，价值观，世界观)是非常完备和优雅的。无缘得见这三项作为美国法律和价值观的根基的法案，非常令人遗憾。

华盛顿博物馆充分体现了美国传统意识形态，完全可以作为了解美国社会历史的教科书。而美国现代社会呢？也许要到下一站纽约才能揭开面纱了

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